行业情况及产品价格走势初判钢铁:下游处季节性消费淡季,钢铁下游消费表现一般;本周钢材产量继续下降,库存延续积累;行业供需双弱,宏观面暂无更多消息,后续钢价或震荡运行,需关注后续三中全会。
铜:安托法加斯塔(Antofagasta)近日与部分中国铜冶炼厂敲定加工费 TC为 23.25 美元/干吨,合同结构涉及 2024 年下半年及 2025 年上半年船期、2025 年铜精矿供应的 50%;需求端表现一般,短期铜价或震荡运行。
铝:氧化铝供给仍偏紧,晋豫地区铝土矿未有全面大规模复产消息;云南、内蒙古电解铝产量稳步释放,国内铝下游行业需求表现一般;短期铝价或震荡运行。
锂:欧美对中国新能源车和电池等加征关税,或对后续出口需求有一定影响;当前锂价或对部分外购原料的锂盐厂商造成成本压力,但目前未出现因成本倒挂而大规模减停产消息;预计供给过剩压力下短期锂价将弱势运行。
本周策略(1)铜:矿端干扰不断,冶炼费处于历史低位水平,冶炼端存收紧预期;国内一季度需求表现尚可,消费品以旧换新政策、地产政策不断放松后续或支撑下游消费,建议关注相关板块。(2)黄金:年内降息概率仍较大,金价有望率先于利率政策出现拐点;整体看,美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金、美联储降息预期均利好金价,建议关注相关板块。
(3)锡:半导体行业景气度逐渐复苏,叠加 AI、新能源和新质生产力等发展带动需求,看好锡行业景气复苏和未来发展,建议关注相关板块。
综上,维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级,维持对博威合金(601137)、洛阳钼业(603993)、中金黄金(600489)、锡业股份(000960)、紫金矿业(601899)的“增持”评级。
风险提示原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。
目 录
1.行业要闻 .......... 5
2.行业数据 .......... 6
2.1 钢铁 .......... 6
2.2 铜 .......... 9
2.3 铝 .......... 10
2.4 贵金属 .......... 11
2.5 新能源金属 .......... 12
2.6 稀土及小金属 .......... 14
3.公司重要公告 .......... 15
4.行情回顾 .......... 16
5.本周策略 .......... 17
6.风险提示 .......... 17

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