营收稳定增长，疫情后业绩持续向好。公司主营业务包括智能制造和康复医疗器械两大板块，2021-2023 年，公司营业收入分别增长 19.73%、6.47%、20.63%，2023 年营收为 11.76 亿元，归母净利润为 1.70 亿元，同比增长 36.30%。从利润率水平来看，2021-2023年，公司销售净利率为 11.33%、12.91%、14.27%，利润率水平不断提升。

康复政策持续推出，公司积极开拓基层目标市场。根据 Frost&Sullivan 在《中国康复医疗器械市场研究报告》，2021 年我国康复医疗器械市场规模达 450.3 亿元，预计 2026年我国康复医疗器械市场规模将达 941.5 亿元，2023-2026 年 CAGR 为 15.2%，同时当前我国康复医疗领域政策强度不断加大。龙之杰提出六大专科康复解决方案和整体康复解决方案，组建城市事业部聚焦三级、二级等医疗机构，助力基层康复医学科 0-1 建设。

医药智造大有可为，板块营收持续增长。医药智造是《中国制造 2025》战略性新兴产业的重点领域，然而我国医药企业有 70%处于工业 2.0 阶段，仅有 20%处于工业 3.0 阶段，企业自动化、信息化基础有待于进一步提升。2021-2023 年，医药智造板块营业收入分别为 6.93 亿元、7.03 亿元、8.50 亿元，2023 年板块营收加速增长，同比涨幅达 20.92%。

公司建立“智能设备、自动化控制系统、工业软件”三级产品体系，通过横向扩张、纵向延伸不断拓展业务领域，并重视工业信息化产品建设。

盈利预测、估值分析和投资建议。预计公司 2024-2026 年归母公司净利润 2.08/2.44/2.84 亿元，同比增长 22.5%/17.1%/16.3%，对应 EPS 为 0.76/0.89/1.04 元，PE 为 18.0/15.4/13.2倍。未来三年成长性确定，市盈率与成长性较为匹配，给予公司“增持-B”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险。技术研发及新产品开发的风险。人才短缺风险。商誉减值风险。

目录

1. 诚益通：智能制造+康复医疗，两大核心驱动..........5

1.1 一体两翼布局成型，双轮驱动战略确立.......... 5

1.2 股权激励彰显公司发展信心.......... 6

1.3 营收规模稳定增长，疫情后业绩持续向好.......... 7

2. 康复政策利好不断，企业积极开拓基层目标市场.......... 9

2.1 康复需求总量大，供给不足.......... 9

2.2 康复政策利好频出，赋能行业发展.......... 11

2.3 龙之杰：康复专科+整体全面解决方案服务提供商.......... 12

2.4 公司产品管线完善，持续下沉县域目标市场.......... 15

3. 智能制造行业专家，整体方案提供商.......... 19

3.1 智能制造水平有待提升，医药智造大有可为.......... 20

3.2 智能制造业务不持续拓展，板块营收稳步增长.......... 21

3.3 智能制造发展方向：“扩领域”+“信息化”..........24

4. 盈利预测与投资建议.......... 26

5. 风险因素.......... 27

图表目录

图 1： 公司发展历程.......... 5

图 2： 公司股权结构（截止 2024.5.27）.......... 5

图 3： 2018-2023 公司营业收入（亿元）及增速..........7

图 4： 2018-2023 公司归母净利润（亿元）及增速..........7

图 5： 2018-2023 公司毛利率和净利率..........7

图 6： 2018-2023 年公司费率情况..........7

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