一、军民融合创新型企业，业绩有望迎来拐点 ..........4

1.天和防务：专注于提供综合防务解决方案的新型高科技企业.......... 4

2.2024Q1 公司扭亏为盈，业绩有望迎来拐点.......... 6

3.重视研发提高产品竞争力，稳步推进项目建设完善业务布局.......... 7

二、军工装备：低空近防业务积极开拓，数字海洋业务持续发展..........8

1.现代战争中无人机使用频次高，末端防空重要性凸显.......... 8

2.防空系统市场持续增长，公司低空近防业务积极开拓.......... 10

3.数字海洋：行业快速发展，公司业务逐渐向体系化和规模化发展 .......... 10

三、通信电子：5G 射频业务稳健发展，高导热介质胶膜有望成为公司新的利润增长点..........12

1.5G 射频：公司布局器件、芯片、材料，5G-A 有望驱动 5G 市场新一轮增长.......... 12

2.半导体封装及基板：子公司高导热介质胶膜已批产，有望为公司打造新的利润增长点 .......... 16

3.产业布局围绕感知能力，发挥产业链协同效应.......... 18

四、低空经济商业进程提速，空管保障业务有望充分受益..........19

1.产业支持政策频出，低空经济商业进程提速.......... 19

2.公司空管软硬件产品布局全面，有望用于低空经济 .......... 24

3.低空大数据支撑下的天融工程助力空管业务发展.......... 27

五、盈利预测与投资建议..........28

六、风险提示 ..........30

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