1、公司一直专注于含氟精细化学品领域，是一家研发和生产氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的高新技术企业，为国家级专精特新“小巨人”企业。

公司秉持以技术创新为基础，以制造含氯含氟特色化学品为发展方向，经过不断的技术研发和经验积累，目前已经形成了以甲苯为起始原料的氯甲苯和三氟甲基苯系列产品的完整产品链。

2、公司核心竞争力体现在工艺技术优化、设备改进、生产投料及催化剂选择等方面，公司目前拥有了氯化、氟化、硝化、加氢、重氮化、氨化等相关工艺的自主核心技术，将依托现有资源及优势，提升公司研发水平，加大市场推广力度，持续提高市场占有率。

3、本次募投资金投向“浙江巍华新材年产 5000 吨邻氯氯苄、4000 吨三氟甲苯系列、13500 吨二氯甲苯和 8300 吨二氯甲苯氯化氟化系列产 品项目”、“建设年产 2.22 万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目”。募集资金投资项目均围绕公司主营业务展开，通过利用专有技术生产新型含氟精细化学品及向产业链下游拓展，进一步巩固公司的行 业地位，提升公司竞争力和持续盈利能力。

4、盈利预测：综合对公司各项业务的预测以及其它关键假设，预计公司2024、2025、2026 年营业收入分别为 12.68、15.96、17.19 亿元，对应增长率分别为-14.7%、25.9%、7.7%，归母净利分别为 3.26、3.84、4.10 亿元，对应增长率分别为-34.7%、17.8%、6.9%。

5、估值结论：综合两种估值方法，我们认为公司 6-12 个月远期整体公允市值对应的 PE 估值区间应位于 11.0-12.6 倍，估值中枢 11.8 倍，以公司2023 年归母净利润 5.00 亿元计算，公司合理市值区间为 54.95-62.94 亿元，市值中枢 58.95 亿元，以公司 2023 年扣非净利 4.90 亿元计算，对应2023 年扣非净利相对 PE 为 11.2-12.8 倍；以截至 2024 年一季度的滚动年化业绩计算 PE（TTM），公司 23Q2-24Q1 四个季度总归母净利润为 4.16亿，市值区间 54.95-62.94 亿元之下，对应此滚动业绩的 PE（TTM）为13.2-15.1 倍。

6、风险提示：（1）盈利预测假设不成立风险；（2）安全生产风险；（3）技术升级风险；（4）核心人员流失风险；（5）核心技术泄密风险；（6）实际控制人控制的风险；（7）规模扩张带来的管理风险；（8）毛利率下滑及业绩不及预期风险；（9）税收优惠风险。

目录

一、发行人所处行业概况 .......... 1

1.1 发行人的行业分类.......... 1

1.2 发行人所处行业的政策分析.......... 1

1.2.1 行业主管部门及监管体制.......... 1

1.2.2 行业的主要法律法规及政策 .......... 1

1.3 发行人与主要竞争者的比较及其在行业中的地位以及行业竞争格局分析 .......... 3

1.3.1 发行人的行业地位 .......... 3

1.3.2 发行人的技术水平及特点.......... 3

1.3.3 发行人所处行业上下游情况 .......... 4

1.3.4 行业内的主要企业及主要竞争对手.......... 5

1.4 发行人所处行业的发展前景分析.......... 6

1.4.1 氟化工行业发展概况 .......... 6

1.4.2 行业主要壁垒 .......... 8

1.4.3 行业发展态势及变化趋势 .......... 9

二、发行人经营状况及发展前景 ..........11

2.1 发行人商业模式分析 ..........11

2.1.1 盈利模式 ..........11

2.1.2 生产模式 ..........11

2.1.3 销售模式 ..........11

2.1.4 采购模式 ..........11

2.2 发行人经营状况分析 .......... 12

2.3 发行人盈利能力及财务状况分析.......... 12

2.4 发行人发展前景分析 .......... 14

2.5 发行人主营业务分析 .......... 15

2.6 发行人治理分析 .......... 17

2.7 发行人经营战略分析 .......... 17

2.8 发行人研发技术分析 .......... 18

2.8.1 核心技术情况及技术先进性 .......... 18

2.8.2 未来研发规划 .......... 19

三、发行人募集资金投资项目分析 .......... 20

3.1 募集资金运用概况.......... 20

3.2 募集资金投资项目分析.......... 20

3.2.1 建设年产 2.22 万吨含氟新材料及新型功能化学品和企业研究院项目.......... 20

3.2.2 浙江巍华新材年产 5000 吨邻氯氯苄、4000 吨三氟甲苯系列、13500 吨二氯甲苯和 8300 吨二氯甲苯氯化氟化系列产品项目 .......... 21

四、发行人与同行业可比上市公司的投资价值比较 .......... 23

4.1 公司的可比公司选择 .......... 23

4.2 发行人与可比公司的投资价值比较 .......... 23

五、盈利预测与估值分析 .......... 29

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。