白酒：茅台 1935 停货，五粮液发布新品，需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略。本周，茅台 1935 停货，停货后 1935 批价相较于上周低点有所上涨。五粮液召开经典系列战略发布会，上新经典10/20/30/50 年 5 款产品，定价体系对标竞品，投放原则确保“稀缺属性”。泸州老窖本周公告停止接收 52 度国窖经典装订单及货物发运，目标在中秋前抢占部分竞品份额。高端白酒批价小幅下降，本次发货冲击基本结束，飞天整体批价表现平稳。短期板块估值受到情绪压制，坚定看好白酒优质资产价值回归。本周白酒 SW 下跌 1.67%，金徽酒、今世缘、华致酒行、金种子酒、五粮液涨幅靠前。个股推荐方面，持续推荐今年经营节奏良好、产品战略清晰的五粮液，大单品仍处于向上周期的山西汾酒，关注管理边际改善的贵州茅台、泸州老窖，继续受益于区域消费升级的古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。

大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。

啤酒：啤酒行业上半年销量有所承压，结构上延续较为平缓的高端化趋势。

速冻食品：社零增速有所回升，短期冻品需求较为平淡。

休闲食品：二季度淡季行业平稳运行，头部企业继续积极拥抱新兴渠道。

调味品：2023 年渠道、品类表现分化，2024Q1 行业需求回暖。

乳制品：节后需求较为平淡，盈利能力持续修复。

软饮料：龙头增长势能强劲，2024Q1 板块收入增速环比提升。

投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。

风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。

重点公司盈利预测及投资评级公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE

代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E

600519.SH 贵州茅台 优于大市 1,467.4 1,843,332 59.49 69.87 24.7 21.0

600809.SH 山西汾酒 优于大市 210.9 257,266 8.56 10.78 24.6 19.6

000568.SZ 泸州老窖 优于大市 143.5 211,216 9.02 10.98 15.9 13.1

000858.SZ 五粮液 优于大市 128.0 497,001 7.78 8.75 16.5 14.6

605499.SH 东鹏饮料 优于大市 215.8 86,302 5.10 6.64 42.3 32.5

603345.SH 安井食品 优于大市 74.3 21,795 5.04 5.83 14.7 12.7

002304.SZ 洋河股份 优于大市 80.7 121,630 6.65 7.16 12.1 11.3

600702.SH 舍得酒业 优于大市 56.7 18,881 5.35 5.99 10.6 9.5

内容目录

1 周度观点：茅台 1935 停货，五粮液发布新品，需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略 .......... 5

1.1 白酒：茅台 1935 停货，五粮液发布新品，需求弱复苏环境下酒企更加重视渠道秩序和长期战略5

1.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .......... 6

2 周度重点数据跟踪 .......... 8

2.1 行情回顾：本周（2024 年 6 月 30 日至 7 月 7 日）本周食品饮料板块下跌 1.52%，跑输上证指数0.93pct .......... 8

2.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.9% .......... 10

2.3 白酒：本周飞天箱装、国窖批价下降，散装飞天批价上涨，普五批价持平 .......... 13

2.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 .......... 14

2.5 本周重要事件 .......... 17

2.6 下周大事提醒 .......... 17

风险提示 .......... 18

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