2024 年 7 月 8 日美国 6 月失业率新高，继续看好金属价格上行。美国劳工部公布 6 月非农就业数据。数据显示，美国 6 月新增非农就业 20.6 万，高于 6 月预期值 19.0 万。值得注意的是，5 月和 4 月新增非农就业分别由 27.2万、16.5 万下修至 21.8 万、10.8 万，两月合计下修 11.1 万。此外，6月美国失业率 4.1%，为过去 32 个月最高。芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，9 月美联储不降息以及降息 25bp的概率分别是 23.1%和 71.1%，前值为 25.7%和 68.4%。海外流动性趋于宽松，国内经济政策效果显现，金属价格有望维持上行趋势。

云南电解铝继续开启复产，铝价震荡上行。上周 SHFE 铝价涨 0.25 至20415 元/吨。供应方面，云南地区继续释放复产产能，目前复产已经接近尾声，百川盈孚预测下周云南待复产产能将全部释放完毕。需求方面，订单减少仍旧是目前下游铝棒加工企业减产的主要原因，即使部分地区加工费稍有好转，导致有铝棒企业释放复产产能，但铝棒企业减产体量覆盖复产体量，对电解铝的理论需求减少。铝板企业上周开工较为稳定，但终端订单表现数量仍旧关系着铝板企业的开工情况，铝板市场仍有减产风险。短期供给端复产仍存扰动，需求端逐步好转，我们预计铝价仍有支撑。铝板块建议关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。

供给需求较为稳定，铜价震荡上行。上周 SHFE 铜价涨 2.91%至80640 元/吨。供应方面，上周进口铜矿 TC 均价 0 美元/吨，铜精矿现货市场活跃度一般， Antofagasta 上周已与中国铜冶炼厂均敲定 TC 为23.25 美元/干吨，合同结构涉及 2024 年下半年及 2025 年上半年船期、2025 年铜精矿供应的 50%。精铜环节，供应端阳极板尚有储备，粗铜加工费已开始大幅降低，不排除存在部分其他减产的情况。需求方面：上周铜价和升贴水持续走强。精铜杆方面，上周高铜价叠加高升水，下游企业采购积极性较为低迷，市场观望情绪浓厚，叠加下游订单有限，原料需求不振，市场买兴受抑制，企业订单普遍较上上周有所下滑，多以交付前期订单为主。铜板块建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。

美国 6 月失业率新高，贵金属价格震荡上行。上周伦敦金现货价涨2.80%至 2391.24 元/盎司，伦敦银现货价涨 4.12%至 30.58 美元/盎司。SPDR 黄金持仓 834.8 吨，环比下降 5.75 吨；SLV 白银持仓 1.36万吨，环比上升 37.06 吨。美十年期国债收益率 4.28%，环比下降 8个 pct。6 月美国失业率 4.1%，为过去 32 个月最高。贵金属建议关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等。

碳酸锂价格小幅上涨，供需矛盾难以改善。上周广期所碳酸锂 2407 价格上涨 1.03%至 8.850 万元/吨，百川工碳价格环比持平至 8.65 万元/请阅读最后一页免责声明及信息披露  2吨，电碳价格环比持平至 8.95 万元/吨，氢氧化锂价格环比下降 3.13%至 8.50 万元/吨。供应方面，上周国内碳酸锂产量略降，供应充足。锂盐大厂长单出货，新长单折扣收紧。散单市场冷清，大厂倾向用期货套保锁定利润，部分小厂散售给期现商以缓解资金压力。企业检修与减产未影响供应格局。需求方面，下游需求持续疲软，材料厂排产稳定弱势。大厂外采需求有限，主要依靠库存、长单和客供维持生产，小企业以刚需采购为主。百川预计碳酸锂延续下跌趋势。MB 钴（标准级）报价环比下降 0.81%至 12.28 美元/磅，MB 钴（合金级）报价环比下降 1.60%至 15.38 美元/磅，下游厂商陆续复工，消耗备货库存，采购多为刚需补库为主。SHFE 镍价环比上升 1.71%至 13.71 万元/吨，硫酸镍价格环比持平至 3.36 万元/吨。供应方面，印尼 RKAB 审批虽加速，但当地镍矿供应缩紧，菲律宾镍矿补给增加。国内精炼镍产能持续释放，供应过剩局面持续。部分企业因出口利润收窄转向国内市场少量投放现货货源。电积镍现货持续紧缺。需求方面，不锈钢和新能源需求下降利空镍的需求端。由于产业链过剩、需求不佳，百川预计短期镍价将低位震荡。能源金属板块建议关注华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等。

终端需求较差，稀土价格阴跌。上周氧化镨钕价格环比下降 1.37%至35.95 万元/吨，金属镨钕价格环比下降 0.22%至 44.7 万元/吨，氧化镝价格环比下降 0.55%至 180 万元/吨，氧化铽价格环比下降 0.65%至532.5 万元/吨，钕铁硼 H35 价格环比下降 2.79%至 174.5 元/公斤。厂家生产稳定，开工变化有限，产量较多，加上前期库存积累，市场现货供应充足，但成本支撑强，降价空间小。需求新增有限，近期下游新增订单数较少，以短期订单为主，进入七八月份，新单续接困难，部分企业可能出现减产，但钕铁硼大厂开工稳定，对原料需求仍存。

百川预计近期稀土价格震荡偏弱。稀土磁材建议关注中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等；钛及新材料行业建议关注立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。

风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属价格大幅下跌。

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