地产政策密集发布，市场预期有所修复，二手房成交环比改善、新房成交降幅环比收窄，尽管目前地产链建材基本面受地产景气影响仍在左侧，需等待政策效果显现，但优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、水泥和玻璃龙头持续保持盈利领先优势。建议继续关注政策催化下建材修复机会，同时关注底部涨价的水泥、玻纤和部分结构性景气赛道（出海、药玻等）。

消费建材：地产仍在寻底，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2024 年地产仍在寻底，新开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来销售面积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、中国联塑、东鹏控股、东方雨虹，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。

水泥：长三角水泥再涨价，核心区域龙头有利润诉求。据数字水泥网，截至 2024 年 7 月 5 日，全国水泥均价 389 元/吨，环比-1.17 元/吨，同比+12.83 元/吨；全国水泥出货率 47.47%，环比+1.53pct，同比￾7.67pct。本周局部地区价格小幅回落，但多数地区已陆续安排三季度错峰生产，长三角水泥再次推涨，后期全国水泥价格将震荡上行。2024年 1 季度水泥盈利见底，2 季度积极涨价，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；目前行业估值在历史底部，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥。

玻纤/碳基复材：粗纱价格稳中偏弱，电子纱价格小幅提涨。据卓创资讯，截至 2024 年 7 月 5 日，2400tex 缠绕直接纱全国均价 3707 元/吨，环比下跌 3.6%，同比下跌 4.9%；电子纱小幅上涨 100-300 元/吨；玻纤/碳基复材是典型周期成长行业；长期需求向上，各细分行业竞争格局较好；玻纤底部涨价、碳基复合材料景气度继续筑底，龙头公司领先明显，看好长海股份、中国巨石，重点关注中材科技、金博股份。

玻璃：浮法玻璃和光伏玻璃价格均承压下行。据卓创资讯，截至 2024年 7 月 5 日，浮法玻璃均价 1605 元/吨，环比-0.6%，同比去年-16.1%；库存天数约 27.11 天，较上周四增加 0.34 天；2.0mm 镀膜面板主流订单价格 15-15.5 元/平方米，环比-3.2%，库存天数约 30.16 天，环比增加 0.77 天。当前玻璃龙头估值处于偏低水平，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。

风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。

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