航空工业集团上半年完成“双过半”，看好板块中下游央国企稳增潜力。据“智慧西飞”公众号，2024 年上半年中国航空工业集团各单位高质量完成“双过半”，其中，中航西飞顺利实现“2323”均衡生产阶段目标，AG600 已提前完成小批生产，C919 项目产能稳步提升，国际转包业务如期实现任务节点。新质生产力政策支持与供给完善并进，商业航天、低空经济等贡献长期增长潜力。低空经济政策推进持续，主要省市建设方案相继推出、相关基础设施建设逐步完善。政策方面，浙江杭州市政府印发《杭州市低空经济高质量发展实施方案（2024-2027 年）》。提出到 2027 年建成低空航空器起降场（点）275 个以上，开通低空航线 500 条以上。

据上海市政府官网，7 月 2 日市政府常务会议原则同意《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024－2027 年）》。指出要完善低空经济产业设施配套，抓好“设施网”建设，提升软件配套服务能力。基础设施建设方面，据“珠海发布”公众号，6 月 30 日上午，全国首套低空空域协调及运营服务平台，珠海市低空空中交通管理服务平台举行上线仪式。该平台系统融合珠海城市底图数据、空域规划数据、气象数据等，将实现低空经济领域设施网、空联网、航路网、服务网“四网”融合，并与国家管理平台互联互通。商业航天方面，据“我们的太空”公众号，6 月 30 日，海南商业航天发射场正式宣布已具备执行发射能力，预计今年下半年，该发射场将迎来首次火箭发射。

展望 24 年下半年，航空出海&大飞机等新质生产力赛道高景气有望持续，同时看好板块装备采购恢复下景气共振。以航空产业链为代表的央国企龙头业绩稳增长能力突出，民用高景气逐步获得验证，船舶、外贸等赛道业绩正兑现。我们看好航空发动机、大飞机、精确制导类弹药、低空经济、卫星互联网等代表的新质生产力，以及国企改革提质增效潜力，叠加新一轮装备采购逐步恢复背景下，板块向上弹性。

投资建议：低估值策略阶段性占优，重视军工β回暖。“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、中航重机、航发控制、中航光电、中航西飞、航天电器、中直股份、紫光国微（电子联合覆盖）、中航沈飞、中航高科、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：光威复材、中国动力、中科星图（计算机联合覆盖）、铂力特（机械联合覆盖）、东华测试（机械联合覆盖）、国睿科技、航亚科技、北方导航、国博电子（电子联合覆盖）、七一二、华秦科技、钢研高纳、海格通信、中国海防、臻镭科技、湘电股份。

风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。

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