基本金属：经济就业数据走弱，铜铝价格走高。

1）铜：本周宏观情绪回暖，铜价继续震荡走高，沪铜收盘于 80640 元/吨。美联储青睐的通胀指标符合预期，鼓舞了市场人气，降息预期增强，美元高位回落，周三 ADP 就业数据不及预期提振市场降息信心，降息预期提振铜价走高。基本面维度，供应端，本周进口铜矿 TC 均价 0 美元/吨，铜精矿现货市场活跃度一般。需求端，本周由于铜价持续上涨，废铜现货流通性增强，但目前市场铜杆现货供应仍偏紧，部分铜厂出货意愿不强。

2）铝：周内沪铝价格上涨，收盘于 20415 元/吨。美联储降息态度继续改变。欧盟官员表示年内可能降息两次。美国持续申领失业救济人数创 2018 年以来最长连增纪录。供给端：本周电解铝企业继续释放复产产能，云南地区产量有所增加，整体来看，电解铝行业供应整体增加。需求端，本周铝棒企业继续减产，主要集中在广西、河南、山西、青海及新疆地区，铝板企业生产较为稳定，开工变化不大。整体来看，电解铝理论需求继续减少。综合来说，本周电解铝理论需求减少。库存端，本周 LME 铝库存继续减少，目前 LME 铝库存 100.98 万吨，较上周 103.87 万吨减少 2.89 万吨。中国方面，本周铝锭社会库存小幅增加，目前库存在 78.79 万吨，较上周 77.56 万吨增加 1.23 万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。

贵金属：ADP 就业数据不及预期，贵金属价格上涨。国内 99.95%黄金市场均价为 549.90 元/克，较上周上涨 0.15%，上海现货 1#白银市场均价为 7798 元/千克，较上周上涨 0.58%。

周内，鲍威尔及美联储会议纪要维持观望降息的立场，但周三 ADP 就业数据不及预期提振市场降息信心，金银价格整体延续调整走势，风险偏好抬升使价格重心上移。COMEX 黄金主力创近半月收盘高位 2365.4 美元/盎司，COMEX 白银价格重新上探 30 美元/盎司，国内金银主力冲破 560 元/克和 8000 元/千克整数关口。经过高频的数据和消息影响之后，市场依旧从其中解读出了乐观信号，最新的联邦基金利率期货显示，市场预期美联储将在 9 月和 12 月分别降息。建议关注：山东黄金、银泰黄金、招金矿业、中金黄金。

小金属：供需僵持博弈，锡价震荡偏强。锡价震荡偏强。本周伦锡震荡偏强。截至 7 月 5 日，LME 锡收盘 33950 美元/吨，较上周同期相比上涨 130 美元/吨，涨幅 3.44%。周内市场宏观与基本面共振，美国重要数据 pce 符合市场预期，叠加周二鲍威尔被市场认定的鸽派言论亦为锡价走势提供支撑。基本面进入锡炼厂集中检修期，市场对后市精锡供应收紧预期亦利好锡市情绪面。建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色。

稀土永磁：稀土价格冲高回落，政策面利好或存滞后性。本周稀土价格受情绪提振短线冲高，后受实际成交影响价格回落，氧化镨钕收于 36 万元/吨。当前核心矛盾还是在于需求的释放节奏，短期订单增量有限，但供应面相对充足，由成本支撑的价格终究偏弱势，预计在下游排产无明显增量情形下，涨跌空间都较小，市场活跃度欠佳。中长期看，《稀土管理条例》具体落地情况、管控力度等还有待进一步确认，影响力度或远不止于此。建议关注：北方稀土，中国稀土

风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。

内容目录

1. 基本金属&贵金属：通胀数据符合预期，铜铝价格上涨.......... 4

1.1. 铜：铜价重心较上周上移明显 .......... 4

1.2. 铝：内外盘铝价双升，预计维持高位震荡运行 .......... 5

1.3. 贵金属：降息预期得到巩固，贵金属价格上涨 .......... 5

1.4. 铅：铅价外跌内涨，供需双淡局面持续 .......... 6

1.5. 锌：锌价震荡偏强，预计锌精矿供应趋势严峻 .......... 7

2. 小金属：降息预期得到稳固，伦锡震荡偏强 .......... 8

2.1. 锂：金属锂成本支撑不足，价格小幅下调.......... 8

2.2. 钴：钴精矿价格持稳，钴市场弱稳运行 .......... 8

2.3. 锡：降息预期得到稳固，伦锡震荡偏强 .......... 9

2.4. 钨：市场多空因素交织，钨价下调 .......... 10

2.5. 钼：钼市盘整观望、钼价承压整理 .......... 11

2.6. 锑：锑市持稳运行，国内锑锭持稳盘整 .......... 12

2.7. 镁：金属镁市场价格下行，后市关注下游需求及开工情况.......... 14

2.8. 稀土：稀土价格震荡运行，需求端订单释放有待观望.......... 14

3.风险提示 .......... 16

图表目录

图 1：本周铜价走势.......... 4

图 2：本周 TC 走势（美元/干吨） .......... 4

图 3：本周硫酸价格走势（元/吨） .......... 4

图 4：全球铜显性库存变化（万吨）.......... 4

图 5：本周铝价走势.......... 5

图 6：国内铝社会库存变化（万吨）.......... 5

图 7：本周金价走势（美元/盎司） .......... 6

图 8：本周银价走势（美元/盎司） .......... 6

图 9：本周伦铅价格走势（美元/吨）.......... 6

图 10：本周沪铅价格走势（元/吨） .......... 6

图 11：原生铅周度产量（吨；%） .......... 7

图 12：原生铅开工率（%） .......... 7

图 13：本周沪锌价格走势（元/吨） .......... 7

图 14：本周精炼锌产量（吨）.......... 7

图 15：本周金属锂价格走势（元/吨） .......... 8

图 16：本周碳酸锂价格走势（元/吨） .......... 8

图 17：金属钴 0.998MB 市场价格（单位：美元/磅）.......... 9

图 18：本周电解钴价格走势图.......... 9

图 19：电解钴周度产量（单位：吨） .......... 9

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