周观点：根据数字水泥网统计，长三角地区水泥基熟料价格再次启动上涨，熟料价格率先上涨 50 元/吨，水泥后续跟涨，原因主要依靠行业自律和开展错峰生产支撑，计划 7 月、8 月分别停产 10 天，减产 30%左右。由于今年以来需求表现一般，1-5 月份水泥产量 6.87 亿吨，同比下降 9.8%，因此行业加大自律从供给侧入手，错峰生产减少供给压力，力争稳价减亏。6-8 月份为传统淡季，华北、华东等地纷纷逆势提价，表现为淡季不淡，或将为下半年旺季来临提供涨价基础。而从投资角度来看，水泥标的普遍处于低估值、高分红阶段，申万水泥制造 PB 处于 0.68x（截至 7 月 5 日），处于近十年来低位，而中国建材动态股息率为8.22%，塔牌集团为 6.7%、上峰水泥为 6.31%，海螺水泥（港股）为 5.36%、海螺水泥为 3.96%、华新水泥为 3.77%等，我们认为，当前水泥基本面已处于阶段性底部，淡季逆势提价体现了行业稳价的决心，而低估值及高股息的特点让水泥在当前市场低迷的阶段有一定性价比，建议关注高股息的龙头标的。其次，继续看好药包材行业的高景气度，中报或表现亮眼，建议关注模制瓶龙头，中硼硅模制瓶快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，24 年中硼模制瓶保持高增长，业绩有望超预期）；对于地产链而言，从结构上来看，零售端好于工程端，今年以来高能级城市二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B端企业，Q2或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金。同时建筑板块建议关注中国化学（化学工程需求稳定增长，己二腈提价盈利有望恢复），中材国际（海外订单快速增长，业绩稳健）等国际工程公司，易普力（国内民爆龙头，综合实力强劲，存量产能博弈背景下，区域产能调整能力突出，业绩保持稳定增长）；此外，本周玻纤粗纱价格小幅回落，电子纱小幅提价，根据卓创资讯统计，近期电子纱市场下游成交良好，电子纱上涨 100-300元不等，目前电子纱 G75 主流报价 8900-9300 元/吨不等；7628 电子布最新报价为 3.9-4.1 元/米不等，当前各池窑厂可售电子纱货源极少，电子纱供需仍显紧俏，下游 CCL 厂家订单相对充足下，电子纱及电子布价格仍有上行可能，或是后市业绩弹性的主要催化剂；6 月行业库存为 62.75 万吨，环比增长 4.81 万吨，本周缠绕直接纱均格环比下跌 3.56%，价格回落至 3707.33 元/吨，后市仍有粗纱产能投产，供给端压力显现，关注电子纱占比较高的龙头中国巨石、中材科技。

消费建材：6 月百强房企销售环比改善。根据克尔瑞数据，6 月百强房企业绩环比增长 36.3%，同比降低 16.7%，近 3 成房企销售已实现单月同比转正，5 月政策频发以来呈现出一定的积极信号，市场信心或将逐步恢复；对于地产链而言，从结构上来看，零售端好于工程端，今年以来高能级城市二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，Q2 或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等；B 端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金。

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