公司主要从事 3C 消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。公司2021-2023 年分别实现营业收入 34.46 亿元/38.39 亿元/48.03 亿元，YOY 依次为25.88%/11.40%/25.09%；实现归母净利润 2.97 亿元/3.27 亿元/3.88 亿元，YOY依次为-0.47%/10.39%/18.35%。最新报告期，公司 2024 年 1-3 月实现营业收入12.84 亿元，同比增长 27.06%；实现归母净利润 1.02 亿元，同比增长 10.44%。

根据公司管理层初步预测，公司 2024 年 1-6 月营业收入预计较上年同期增长25.19%至 30.62%，净利润较上年同期增长 6.16%至 11.50%。

投资亮点：

1、公司以“UGREEN 绿联”品牌为依托，借助天猫、京东、亚马逊等国内外主流电商平台成为全球消费电子设备周边领域的领先品牌之一。

公司自 2012 年成立以来，战略布局线上销售平台，以“UGREEN 绿联”自主品牌为依托，目前实现了天猫、京东、亚马逊、速卖通、Shopee、 Lazada 等国内外主流电商平台的覆盖，曾荣获“阿里巴巴王者店铺”“京东年度好店”等荣誉，且核心产品在境内外主流平台榜单中均名列前茅；报告期内，公司通过线上电商平台实现的收入占主营业务收入比例分别为 78.14%、75.98%和 74.77%。借助电商平台的影响力，公司多款代表性产品实现行业销量领先；其中，根据 QY Research 数据，2021 年公司扩展坞产品及音视频线缆产品全球销量排名第五、中国排名第一，手机数据线产品销量（剔除掉苹果、华为等手机原厂）则全球排名第二。

2、公司积极进行产品迭代升级以迎合下游客户的需求变化，有望支撑业绩稳定向好。公司各条产品线持续推出契合下游客户需求的迭代产品，包括传输类中的简款扩展坞、8K 线等产品，音视频类中的 TWS 耳机、头戴式无线耳机、无线投屏器等产品，充电类中的新型无线充电器、多口氮化镓快充 300W 充电器、高端排插系列等产品，移动周边类中的落地直播支架、笔记本抬高折叠支架等产品，以及存储类中的私有云存储、磁盘阵列等产品。报告期间，随着上述新品在境内外市场的陆续量产投放，公司营收实现较快增长；2021 年至 2023 年，公司营收分别为 34.46 亿元、38.39 亿元和 48.03 亿元，年均复合增速达 18.05%；其中，充电类产品受益于快充需求增加，其收入增长更为明显，由 2021 年的 7.88 亿元增至2023 年的 15.57 亿元。

同行业上市公司对比：公司专注于消费电子设备周边领域，根据主营产品的相似性，选取安克创新、公牛集团、海能实业为绿联科技的可比上市公司。

从上述可比公司来看，2023 年度可比公司的平均收入为 117.02 亿元，可比PE-TTM（算数平均）为 22.57X，销售毛利率为 38.27%。相较而言，公司营收规模及销售毛利率均低于可比公司平均。

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