“安全资产”指“信息不敏感”、兼具名义风险较低与流动性较高特征，在经济下行期仍能保持价值相对稳定的资产。严格讲，世界上可能没有任何一种资产能够做到真正“无风险”，但在经济下行期预计仍然能够保持价值相对稳定的资产往往被投资人视为投资风险最低的选项，因此我们可以将这类资产称为“安全资产”。从“安全资产”的特征上看，这类资产往往是“信息不敏感”的，即投资人无需过多担忧逆向选择问题；同时，这类资产往往同时拥有相对较低的名义风险与相对较高的流动性，当然，这类资产的收益预期大概率也会低于股票等风险资产。

参考海外经验，应对“安全资产荒”可以借助供求两端的不同政策“多管齐下”。其中，需求端可选措施包括行政干预“安全资产”的投资需求、推动“安全资产”的计价货币升值等，供给端可选措施包括增加国债等传统“安全资产”的供给、创造新的“安全资产”如政府支持机构债券等。

风险提示：（1）对“安全资产”的理解可能不够深入；（2）对缓释“安全资产”交易拥挤的潜在路径可能归纳不全；（3）下半年海外大选等因素可能催生国内超常规政策刺激。

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