2020 年中,我们发布报告《互动视频:新形态,新价值》,开始研究跟踪互动视频赛道。2023 年 10 月,真人恋爱互动影视游戏《完蛋!我被美女包围了!》上线 Steam 平台,引起市场广泛关注。近期,由互影科技、阅文集团,上影元和上影制作联合出品的独创双人互动影游《谍影成双》宣布定档 7 月 18 日。我们认为,互动视频赛道正在步入新阶段,未来有望通过持续探索商业模式,结合AI 等新技术赋能,释放多重的商业价值和创新空间。本文从互动视频发展新阶段特征、商业模式与新技术应用等进一步分析,我们看好互动视频作为新兴娱乐体验和内容类型的长期发展潜力。
摘要发展新阶段:互动视频新作涌现,参与方多元化。近年来互动视频行业参与者多元化。交互体验升级,受众规模拓展:据 QuestMobile,截至 2023 年 10 月,影视剧综和游戏圈兴趣用户规模分别为 6.12 亿人和 5.07 亿人。我们判断,随着交互体验升级,互动视频有望同时覆盖影游受众。借力短视频传播,发行环节重要性提升:《完蛋!我被美女包围了!》上线后不到一个月,其核心话题抖音播放量达 14.4 亿次。我们认为,借助短视频的快速传播能力和成熟买量机制,互动视频有望释放更多活力。
商业模式:中短期亟待探索突破,长期价值有望进一步释放。现阶段:据我们统计当前互动视频作品的客单价约 30~40 元,低于短剧与乙游,我们认为其单点付费模式有待突破。中短期:对比重点网络短剧上线备案通过数从 2022 年 4 月的 20 部大幅提升至 2024 年 4 月的 56 部,互动视频行业产能整体较低,亟待更多内容标杆出现,我们认为短剧与乙游的投流经验亦值得借鉴。长期:我们认为,互动视频商业价值有待开发,如通过长线运营支撑用户付费,释放商业广告价值,开拓衍生空间等。
新技术与新场景:技术与视频娱乐双向奔赴,AI、MR 有望赋能创新。2023 年以来,AIGC 视频技术快速发展,MR 产业亦随苹果 Vision Pro 的发售进入新一阶段。我们认为,新技术+新硬件与互动视频新内容更加适配,既有望助力特定生产环节降本增效,也有望催生新内容形态和体验范式。
风险互动视频项目开发上线进度低于预期,行业竞争加剧,外部环境影响导致消费低迷。
正文投资概要发展新阶段:互动视频新作涌现,参与方更加多元化。2023 年《飞越 13 号房》《完蛋!我被美女包围了!》等互动影视游戏上线以来,我们观察到互动视频行业制作方专业化、多元化程度有所提高,上游 IP 方亦有所入局。我们认为,互动视频行业正在步入新阶段,呈现出以下新特征:

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