2024 年 5 月 10 日，法国 CAC40 指数创 1987 年指数基日以来的历史新高，随后开始震荡下行，并在 6 月份加速下跌，最终回吐年内全部涨幅。法国股市在 2024 年 6 月份甚至整个二季度的表现处于欧洲主要股市中的垫底水平。我们认为，一方面与其本身偏弱的经济基本面有关，另一方面更直接的导火索是对法国政治稳定性和未来政策的担忧。

2024 年 6 月 9 日，欧洲议会选举落幕，马克龙所在的复兴党得票率远低于极右翼的国民联盟。面对国民联盟在欧洲议会选举中的强劲表现，马克龙迅速采取行动，当晚宣布解散法国国民议会，并将原定于 2027 年的法国国民议会选举提前至 6 月底 7 月初进行，这一政治决定对金融市场造成了冲击。法国 CAC40 指数 6 月 10 日至 14 日周跌幅达 6.23%，创过去两年来的最大单周跌幅，法国 10 年期国债收益率飙升至年内最高水平。市场对复兴党在选举中可能的失利以及随之而来的政策变动感到不安。在政治局势更加明朗以前，法国股市的吸引力可能不及欧洲其他市场。

风险提示历史经验不代表未来、政治稳定性风险、汇率大幅波动风险、技术进步放缓影响生产率、地缘政治风险等。

正文目录

1 法国股市缘何领跌欧洲市场.......... 3

1.1 法国股市近期领跌欧洲市场.......... 3

1.2 法德国债收益率利差创新高.......... 6

1.3 法国议会选举影响股市信心.......... 8

2 风险提示..........9

图表目录

图表 1： 2024 年 6 月以来法国股市跌幅明显回吐年内全部涨幅..........3

图表 2： 法国 CAC40 指数近 1 月和近 3 月表现领跌欧洲主要股票市场（%）..........4

图表 3： 法国 CAC40 指数成分股的股价表现（%）.......... 5

图表 4： 2024 年年初以来法国与德国 10 年期国债收益率明显上行..........6

图表 5： 2024 年 6 月底法德 10 年期国债利差创 2013 年年初以来新高..........6

图表 6： 2024 年法国综合 PMI 低于德国与英国.......... 7

图表 7： 2023 年以来法国通货膨胀水平从历史高位持续降低..........7

图表 8： 2024 年 6 月以来法国主要政治事件梳理..........8

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