近期转债市场急跌，或出现不少“错杀”品种，策略角度值得挖掘，转债基金在此具有较好专业积累。本文构建可转债基金分析框架，梳理其发展历程、机构配置情况、绩效表现、与股债资产相关性等，并对其持仓进行全面风格刻画。定量定性双重视角下优选出不同风格转债基金：1）稳健型：中邮纯债恒利、安信目标收益、华泰保兴尊利、万家添利、东方红聚利；2）进取型-广义：安信民稳增长、兴业机遇、浙商丰利增强；3）进取型-狭义：华商可转债、华安可转债。

【报告亮点】 

1、 全面梳理可转债基金发展历程和现状，方便投资者掌握转债基金市场概况。

2、 构建可转债基金分析框架，对其可转债持仓特征进行全面风格刻画。

3、 定量打分和定性分析相结合筛选出优质可转债基金，并对其持仓特征分析。

【主要逻辑】 主要逻辑一、定义可转债基金，梳理发展历程，分析转债基金市场现状 划分狭义、广义，首只成立于 2004 年，2019 年发展加快，目前共 106 只。

主要逻辑二、根据持仓转债对转债基金进行风格刻画 

1、 相对中证转债，超额业绩前 25%分位数各区间均为正，投资转债基金需优选。

2、 转债仓位提高纯债仓位相应下降，主要用转债替换信用债，股票仓位较稳定。

3、 持仓以平衡性、低价转债为主；偏向高等级，逐步向低评级转移；银行是第一大配置行业；杠杆相对稳定，转债换券率在 1/3 左右，集中度较分散。

主要逻辑三、优选不同策略可转债基金并分析持仓特征，满足各类投资需求 稳健型：中邮纯债恒利、安信目标收益、华泰保兴尊利、万家添利、东方红聚利；进取型-广义：安信民稳增长、兴业机遇、浙商丰利增强；进取型-狭义：华商可转债、华安可转债。

索引内容目录

引言 .......... 5

一、 可转债特点及市场回顾 .......... 5

1.1 可转债基本指标 .......... 5

1.2 可转债市场概况 .......... 6

1.3 可转债业绩走势 .......... 8

二、 可转债基金市场概况 .......... 9

2.1 可转债基金定义 .......... 9

2.2 可转债基金规模 .......... 9

2.2.1 可转债基金历年规模 .......... 9

2.2.2 可转债基金规模前十大管理人、规模前十大基金 .......... 10

2.2.3 公募 FOF 基金持仓最多的可转债基金 .......... 11

三、 可转债基金风格刻画 .......... 12

3.1 可转债基金分析框架 .......... 12

3.2 可转债基金绩效分析 .......... 13

3.3 可转债基金资产配置 .......... 15

3.4 可转债基金持仓分析 .......... 16

3.4.1 持仓转债风格分析 .......... 16

3.4.2 持仓转债信用评级 .......... 17

3.4.3 持仓转债行业配置特征 .......... 18

3.4.4 持仓转债正股特征 .......... 19

3.5 可转债基金操作特征 .......... 19

四、 可转债基金优选产品 .......... 20

4.1 可转债基金优选 .......... 20

4.1.1 定量打分.......... 20

4.1.2 定性优选.......... 21

4.2 优选可转债基金持仓特征 .......... 22

4.2.1 优选可转债基金资产配置 .......... 22

4.2.2 优选可转债基金转债风格 .......... 23

4.2.3 优选可转债基金转债行业配置 .......... 24

4.2.4 优选转债基金操作特征 .......... 24

五、 风险提示 .......... 25

图表目录

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