本文是“2024 年美国大选追踪系列”报告的第二篇。在《美国大选如何影响政策与资产》中，我们初步讨论了如何观测美国大选、当前两位候选人政策意愿的对比及资产影响。北京时间 6 月 28 日美国总统大选首轮辩论呈现了几乎一边倒的局面，特朗普在博彩网站支持率辩论后也大幅走高 10 个百分点至 64%，导致美债利率当天走高至 4.4%。

由于下一场辩论要到北京时间 9 月 11 日再举行，因此未来一段时间，市场围绕特朗普政策的交易仍有发酵可能，不排除是选情出现变化前更可能的交易方向。

本文我们将进一步聚焦在首次辩论后概率提升的特朗普及共和党“横扫”（同时主导参议院和众议院）组合，讨论并测算其政策对经济、资产的潜在影响。

摘要当前选情如何？首轮辩论后特朗普支持率扩大，共和党在两院略领先，“共和党横扫”可能性增加6 月 27 日周四晚（北京时间周五上午）的首场辩论中[1]，特朗普和拜登围绕财税、移民、外交以及气候等有争议性议题进行了总计 90 分钟的辩论。纵观整场辩论，关于政策方面的增量信息有限，反倒是拜登在辩论中的表现引发了民众对其年龄还能否胜任的担忧，因此辩论结束后，特朗普胜率明显走高，PredictIt博彩支持率由 53%大幅升至 64%，民调显示特朗普领先性扩大至 1.8ppt（46.7%vs.44.9%）。多家媒体的调查也显示[2]，选民普遍认为特朗普赢了此次辩论。除了市场聚焦的总统大选外，国会的归属对后续政策推进也至关重要。

目前看，共和党“横扫”可能性也较大，270toWIN 预测众议院席位共和党 209票 vs.民主党 201 票；参议院的席位共和党 50 票 vs.民主党 48 票。

政策主张异同？共识在增加关税和扩张投资，分歧在财税、移民以及新旧能源政策特朗普和拜登政策都主张加关税和扩大投资支出，作为共性政策推出可能性更高。1）特朗普主张增加全球商品 10%的基准关税，且坚称并不会导致通胀走高。

但拜登认为关税将导致美国家庭每年平均支出增加 2500 美元，因此其关税政策范围更小。2）投资支出方面，两党均有扩大基建投资和支持美国制造业的计划，在 AI 等高科技领域的支持也有共性。

相反，二者在财税、移民和新能源产业政策分歧较大。1）特朗普主张继续减税，企业所得税从 21%减至 15%，拜登则倾向于加税至 28%，并给富人加税。特朗普并不主张直接加大财政支出力度，而拜登恰好相反，如减免学生贷款等。2）特朗普移民政策或更为严苛，拥抱技术性移民但严格筛查非法移民，拜登的移民政策更为温和。3）特朗普主张回归传统能源，可能将开放本国石油和天然气的勘探，但拜登则主张绿色能源以应对气候挑战，将继续推进清洁能源领域的发展。

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