• 第84届美国糖尿学会年会（ADA 2024）已于2024年6月23日至26日在美国奥兰多成功举行。

会议期间有多项重磅奖项颁发，以及一系列关于糖尿病研究和治疗领域的最新临床试验的发布。特别是在肥胖及减重药物方面：

• 1.国外方面，诺和诺德公布了多项司美格鲁肽真实世界研究数据，使用司美格鲁肽的降糖和减重具有协同作用，且效果相较于其他降糖药更好；司美格鲁肽有望成为同时具有高血压和超重的二型糖尿病（T2DM）患者的一线治疗选择。礼来公布了替尔泊肽多项在减重及并发症中的临床数据，我们认为替尔泊肽有望占据治疗非2型糖尿病成人肥胖症头部地位。礼来三靶点药物retatrutide的减重数据刷新了GLP-1类药物减重数据记录。

• 2.国内方面，恒瑞医药、翰森制药、博瑞医药、信达生物纷纷布局GLP-1双靶点创新药，在ADA大会展示了优异的降糖减重数据。另外，华领医药展示了多格列艾汀（中国1类新药）联合用药的临床前数据，有预防糖尿病的临床潜力。

• 3.未来减重药物的研发生产方向将从目前GLP-1类及其他减重药物类副作用出发：一是开发减重不减肌的创新产品、二是避免停药后反弹，大会中胰腺基因治疗项目GLP-1 PGTx的临床前最新数据展示了产品有望克服GLP-1类药物减重出现反弹的潜力。此外，在研发及血糖监控中加入AI应用也是本届大会讨论的热点之一，未来AI将在临床数据的处理，医疗设备设计、血糖监控等方面深入医疗保健领域。

• 投资建议：我们认为替尔泊肽等GLP-1的多靶点组合药物在未来将占据减重市场更重要位置，司美格鲁肽逐渐切入降糖真实世界的应用，有望成为降糖一线药物，国外药企建议关注礼来和诺和诺德；鉴于替尔泊肽的市场和临床潜力，建议关注国内同类型多靶点药物布局药企恒瑞医药、博瑞医药、翰森制药、乐普医疗；鉴于玛士度肽在同靶点中临床进度最快以及优异的减重降糖数据，建议关注信达生物。

• 风险提示：临床进展不及预期；销售不及预期；市场竞争激烈；其他系统性风险

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