基于宏观因子框架，预计基准情景下：2024 年下半年市值规模风格整体均衡，大盘风格或略微占优，成长风格或略优于价值风格，行业轮动速度将有所收敛，但市场行业轮动速度或将继续处于历史高位；行业风格方面， 2024 年下半年周期风格或占优，金融与稳定存在阶段性配置机会。

摘要：五大行业风格方面：预计周期风格友好度评分先下后上，中枢有所抬升；成长风格友好度评分下行，中枢有所下降；金融风格友好度评分先上后下，中枢小幅下降；消费风格友好度评分先上后下，中枢有所下降；稳定风格友好度评分震荡下行，中枢小幅下降。这意味着在基准预测情景下，2024 年下半年周期风格或占优，金融与稳定存在阶段性配置机会。

小盘/大盘风格方面：预计规模风格差异指标（滞后 3M）未来半年震荡为主，小幅下行。这意味着在基准预测情景下，2024 年下半年市值规模风格整体均衡，大盘风格或略微占优。

成长/价值风格方面：预计估值风格差异指标（滞后 3M）未来半年将小幅上行。这意味着在基准预测情景下，2024 年下半年成长风格或将略优于价值风格。

行业轮动速度方面：预计行业轮动宏观驱动力指标未来半年将继续小幅回落。这意味着在基准预测情景下，2024 年行业轮动速度将有所收敛，板块行情的持续性有所改善，但市场行业轮动速度或将继续处于历史高位。

风险因素：短周期维度框架受限，模型设定具有主观性，宏观一致预期发生变化。

目录

1. 研究目的与框架回顾：自上而下看风格轮动规律 .......... 3

1.1. 基于四篇风格轮动报告构建风格轮动分析框架 .......... 3

1.2. 底层宏观因子是我们构建各类风格友好度因子的原材料 .......... 3

2. 五大行业风格：上半年看成长，下半年看周期 .......... 5

2.1. 以行业风格友好度指标解释行业风格指数的超额收益 .......... 5

2.2. 预测行业风格友好度评分 2024 年下半年走势 .......... 8

2.3. 行业风格友好度评分敏感性分析 .......... 10

3. 规模风格：逐渐由小盘转大盘 .......... 11

3.1. 以规模风格差异指标解释小盘股相对于大盘股超额收益 .......... 11

3.2. 预测规模风格差异指标未来半年的走势：震荡下行 .......... 11

3.3. 规模风格差异指标敏感性分析 .......... 12

4. 估值风格：成长/价值仍偏均衡 .......... 13

4.1. 以估值风格差异指标解释成长股相对于价值股超额收益 .......... 13

4.2. 预测估值风格差异指标未来半年的走势：小幅上行 .......... 13

4.3. 估值风格差异指标敏感性分析 .......... 14

5. 行业轮动速度：继续下行但斜率有限 .......... 15

5.1. 以行业轮动宏观驱动力指标解释行业轮动速度 .......... 15

5.2. 预测行业轮动宏观驱动力指标未来半年的走势：震荡下行 .......... 15

5.3. 行业轮动宏观驱动力指标敏感性分析 .......... 16

6. 行业轮动速度：继续下行但斜率有限 .......... 17

6.1. 8 大风格相关指标展望总结：基准情景 .......... 17

6.2. 配置建议：大小盘均衡配置，成长略优于价值 .......... 18

7. 风险因素 .......... 19

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。