★调研目的：二季度，油脂市场从 2 月份开始由棕榈油领涨的行情结束之后，回到了以震荡为主的走势。棕榈油进入季节性增产季，但累库幅度有限，而国内到港节奏偏慢，库存仍处于筑底阶段；菜籽在 4 月底的天气炒作下一度走强，但国内充足的供应与疲弱的消费，叠加加菜良好的播种导致目前成为最弱的油脂品种；美豆较好的播种进度拖累豆类品种，而国内豆油供应也处于偏宽松的阶段。为了更好地了解油脂市场现状以及对未来的预期，本次调研我们将通过走访两广地区的油厂与贸易商，以更清晰地认知当前国内油脂市场现状，并对下半年三大油脂的走势进行探讨。

★调研情况总结供应：国内大豆、菜籽到港量预期充足，目前大多数油厂选择压榨菜籽，因为榨利相对较好，导致菜油出现大供应的局面，存在明显的库存压力。豆类方面，虽然豆油也存在一定的库存压力，但是更大的压力集中在粕端，存在胀库的风险。棕榈油方面，广西与粤西直接进口棕榈油较少，但目前华南地区到港延迟，棕榈油供应端仍是三大油脂中较为紧张的，广西地区的 16 度棕榈油加上运费仍略贵于豆油。

需求：从整体看，目前处于油脂消费淡季。分品种看，菜油方面，今年菜油的消费显著不如往年，即便菜豆价差缩小，菜油的消费提振幅度也不明显，只有在接近平水或者倒挂的情况下才会有所增长；豆油方面，当前豆油的消费也较为一般，但是在三大油脂中属于稍好的情况；棕榈油方面，由于广西与粤西地区很少直接进口棕榈油，基本会从东莞、广州地区运输，所以存在运费带来的升水，导致广西与粤西的豆棕价差较小甚至倒挂，棕榈油需求受到抑制。但随着后续到港增加以及天气转暖，棕榈油需求有望出现恢复。

★风险提示：胀库风险，到港不及预期，产区产量风险，宏观扰动等。

目录

1、 调研目的.......... 3

2、 调研总结.......... 3

2.1、 国内油脂供应端.......... 3

2.2、 国内油脂需求端.......... 4

3、 行情展望.......... 5

4、 调研内容.......... 5

6 月 24 日上午：南宁市某蛋白粕贸易商.......... 5

6 月 24 日下午：南宁市某油脂贸易商.......... 6

6 月 25 日上午：防城港某油厂..........6

6 月 25 日下午：钦州某油厂.......... 7

6 月 26 日上午：钦州某油脂贸易商.......... 8

6 月 26 日下午：钦州某油脂贸易商.......... 9

6 月 26 日下午：钦州某油厂.......... 9

6 月 27 日上午：茂名某油厂..........10

6 月 27 日下午：茂名某油厂..........11

6 月 28 日上午：湛江某油厂..........13

5、 风险提示.......... 13

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。