本周食品饮料板块下跌 1.52%，跑输上证指数 0.49pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为 ST 交昂(18.92%)、*ST 西发(6.52%)、西麦食品(4.90%)、兰州黄河(2.86%)和日辰股份(0.90%)。

白酒：茅台批价企稳回升，五粮液、老窖传递长期高质量发展信心。本周，泸州老窖和五粮液先后召开 2023 年度股东大会，传递龙头酒企在行业底部的坚定信心。本周白酒 SW 下跌 1.70%，上半周北上资金带动下板块上涨，下半周以来受古井二季度业绩预期降低和老窖股东会反馈影响股价下探。

2024Q2 白酒行业呈现“淡季更淡”，大部分酒企注重市场秩序和产品价盘的管控，适当降速以平衡全年发展质量。个股推荐方面，持续推荐今年经营节奏良好、产品战略清晰的五粮液，大单品仍处于向上周期的山西汾酒，关注管理边际改善的贵州茅台、泸州老窖，继续受益于区域消费升级的古井贡酒、迎驾贡酒等。

大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：动销改善迹象初现，天气升温叠加体育赛事提升消费氛围，预计行业景气度将迎边际改善。速冻食品：社零增速有所回升，短期冻品需求较为平淡。

休闲食品：2024Q1 旺季集中备货叠加动销旺盛，收入增速环比回升。卤制品：受到消费环境复苏偏温和影响，消费需求偏弱，单店经营短期承压。调味品：2023年渠道、品类表现分化，2024Q1 行业需求回暖。乳制品：节后需求较为平淡，盈利能力持续修复。软饮料：龙头增长势能强劲，2024Q1 板块收入增速环比提升。

投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘等。

风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。

重点公司盈利预测及投资评级公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE

代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E

600519.SH 贵州茅台 优于大市 1,467.4 1,843,332 59.49 69.87 24.7 21.0

600809.SH 山西汾酒 优于大市 210.9 257,266 8.56 10.78 24.6 19.6

000568.SZ 泸州老窖 优于大市 143.5 211,216 9.02 10.98 15.9 13.1

000858.SZ 五粮液 优于大市 128.0 497,001 7.78 8.75 16.5 14.6

605499.SH 东鹏饮料 优大于市 215.8 86,302 5.10 6.64 42.3 32.5

603345.SH 安井食品 优于大市 74.3 21,795 5.04 5.83 14.7 12.7

002304.SZ 洋河股份 优于大市 80.7 121,630 6.65 7.16 12.1 11.3

600702.SH 舍得酒业 优于大市 56.7 18,881 5.35 5.99 10.6 9.5

资料来源：Wind、国信证券经济研究所

内容目录

1 周度观点：茅台批价企稳回升，五粮液、老窖传递长期高质量发展信心 .......... 5

1.1 白酒：茅台批价企稳回升，五粮液、老窖传递长期高质量发展信心 .......... 5

1.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .......... 6

2 周度重点数据跟踪 .......... 8

2.1 行情回顾：本周（2024 年 6 月 23 日至 6 月 30 日）本周食品饮料板块下跌 1.52%，跑输上证指数0.49pct .......... 8

2.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.9% .......... 10

2.3 白酒：本周飞天箱装、散装普五批价下降，国窖批价上涨 .......... 13

2.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 .......... 13

2.5 本周重要事件 .......... 17

2.6 下周大事提醒 .......... 17

风险提示 .......... 18

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