我们针对市场所关注的一些美股市场的分析要点，梳理如下三个角度

20 个问题：宏观产业篇（1）宏观基本面的驱动项如何跟踪？

（2）宏观产业结构的变迁有何特点？

（3）贸易结构与全球景气度如何传导？

（4）美联储降息预期走到哪了？

（5）地产周期与地产链有何变化？

（6）库存周期如何跟踪？

市场复盘篇（1）过去 50 年，美股各行业的规模扩张有何特点？

（2）过去 50 年，美股哪些行业领涨？哪些行业垫底？

（3）过去 50 年，美股的行业轮动与龙头变迁有何特点？

（4）过去 50 年，美股大小盘风格轮动有何特点？

（5）过去 50 年，美股各行业的集中度如何变化？

（6）过去 50 年，美股海外市场的扩张步伐如何？

（7）美股“漂亮 50”的起落有何借鉴之处？

资产定价篇（1）标普 500 股债差跌穿-2X 的情形有哪些？

（2）美股的长期投资收益率来自哪？

（3）美股的短期投资收益率由什么因素决定？

（4）美股各行业的估值定价有何规律？

（5）美债收益率如何影响估值？

（6）美股的分红与回购如何影响估值？

（7）如何拆分标普 500 的分红回购贡献？

风险提示：地缘冲突加剧，流动性收紧，增长不及预期等。

报告目录索引

一、宏观产业篇 ..........5

（一）宏观基本面的驱动力如何跟踪？ ..........5

（二）宏观产业结构的变迁有何特点？ ..........6

（三）贸易结构与全球景气度如何传导？..........7

（四）美联储降息预期走到哪了？..........9

（五）地产周期与地产链有何变化？..........10

（六）库存周期如何跟踪？..........12

二、市场复盘篇 ..........14

（一）过去 50 年，美股各行业的规模扩张有何特点？ ..........14

（二）过去 50 年，美股哪些行业领涨？哪些行业垫底？..........15

（三）过去 50 年，美股的行业轮动与龙头变迁有何特点？..........17

（四）过去 50 年，美股大小盘风格轮动有何特点？..........19

（五）过去 50 年，美股各行业的集中度如何变化？..........21

（六）过去 50 年，美股海外市场的扩张步伐如何？..........22

（七）过去 50 年，美股“漂亮 50”的起落有何借鉴之处？..........23

三、资产定价篇 ..........25

（一）标普 500 股债差跌穿-2X 的情形有哪些？..........25

（二）美股的长期投资收益率来自哪？ ..........26

（三）美股的短期投资收益率由什么因素决定？..........26

（四）美股各行业的估值定价有何规律？..........27

（五）美债收益率如何影响估值？..........29

（六）美股的分红与回购如何影响估值？..........30

（七）如何拆分标普 500 的分红回购贡献？..........32

四、风险提示..........33

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。