展望轻工行业下半年以及更长时间来看，我们认为虽然当前整体环境并不友好，但细分领域仍然酝酿机会，且优质龙头有望在困境下，通过自身优势的发展，逆势获取更多份额，成为长跑冠军，值得重点关注：

1）消费需求呈现更加“理性”和“悦己”的特征，国货品牌凭借强功效、新渠道、合理的价格，迎来发展良机；

2）地产链景气度仍然低迷，持续关注地产政策传导效果，同时注重存量更新需求和新时代人群消费方式的变化；

3）轻工出口链值得持续关注和布局，看好下游景气高以及在产业链议价能力强的优势公司；

4）行业内大的并购整合持续落地，行业格局将重塑，龙头也有望实现跨越式发展。

四条投资主线：

1、优质国货龙头，逆势突围，重点关注。在理性和悦己消费驱动下，国货品牌份额持续提升，同时我们也看到本土品牌品质提升、在新渠道上的优势发挥等，国货龙头持续抢占更多市占率。重点推荐：登康口腔、润本股份、倍加洁、百亚股份、晨光股份、珀莱雅、贝泰妮、巨子生物、爱玛科技、雅迪股份；

2、优质个股，抓住布局良机。当前诸多轻工白马龙头和优质的公司估值已经到历史低位，配置价值突显，我们看好优势龙头在困境中的突围，通过自身多方面适应市场的变化与内部的效率提升，进而获得更多市场份额，成为行业里的长跑冠军。重点推荐：公牛集团、欧派家居、索菲亚、顾家家居、好太太、瑞尔特、太阳纸业、裕同科技等；

3、出口链抓住细分景气赛道与议价能力强的个股。短期受地缘政治、海运紧张、成本波动等因素影响，出口链板块近期回调明显。但我们认为轻工企业作为海外出口的主力军之一，有望迎来机遇。我们看好细分景气良好（保温杯、舞台灯光、办公椅、宠物等），以及具备成本优势、品牌议价能力的企业，重点推荐：浩洋股份、永艺股份、依依股份、致欧科技等；

4、轻工红利标的。重点推荐业绩持续稳健增长的塑料软包装龙头永新股份，以及深耕成都地区和精细化运营的家居商场富森美。

风险提示：原材料价格大幅上涨风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易环境变化风险。

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