锑：供给端，锑精矿原料紧张“显性化”，6 月下半月后，国内大批量锑冶炼厂家停产，而且或将会有更多的厂家加入停产行列，三季度国内锑冶炼产量将创下新低。需求端，光伏玻璃需求持续稳定增长，阻燃剂需求 5 月边际有所下滑，但我们认为锑元素是部分阻燃剂的刚需元素，锑价上涨只是推迟了部分需求而非消失。供需共振下，锑价有望重启涨势。

行业动态信息

锑：本周锑精矿（50%）价格为 12.5 万元/金属吨，较上周持平；锑锭（99.65%）价格为 15.25 万元/吨，较上周下降 1.9%；氧化锑（99.5%）价格为 13.55 万元/吨，较上周持平。

供给端，根据 SMM，“6 月下半月之后，再次出现了大批量锑冶炼厂家停产的状况，里面甚至包括大量国内旗舰级大厂”，“从5 月份 SMM 全国跟踪的 33 家锑冶炼厂家的开工情况来看，已有19 家处于停产状态。而在剩下的 14 家企业中，目前看来有且将会有更多的厂家加入停产行列”，锑精矿原料紧张是造成冶炼厂大规模停产的根本原因，三季度国内锑冶炼产量或将创下新低。

需求端，根据百川盈孚，5 月国内光伏玻璃产量 254.8 万吨，环增 4%，1-5 月产量 1147 万吨，累计同增 57%；5 月国内溴素表观消费量 0.92 万吨，环降 17%，1-5 月表观消费 5.05 万吨，累计同增 5%；光伏玻璃需求持续提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升。供需共振下，锑价中枢有望继续抬高。

钼：本周钼精矿（45%-50%）价格为 3635 元/吨度，较上周下降6.2%；钼铁（60%Mo）价格为 23.45 万元/基吨，较上周下降 6.4%。

根据亿览网，截止 28 日，6 月国内钼铁钢招量约 8500 吨。钼价下探后，月末大中钢厂陆续进场招标采购钼铁，本周招标量超2000 吨。由此可见，钢招需求只是推迟而非消失。预计伴随下游需求逐步好转，叠加 7 月份国内原料端矿山集中检修，钼价有望止跌回升。中长期来看，钼作为制造业及军工材料升级重要添加剂，需求持续向好；紫金矿业 2028 年矿产钼产量指引 2.5-3.5 万吨，较我们此前预期大幅下降，供给担忧消除，钼标的估值中枢有望上移。

钨：目前钨精矿价格已经跌破 15 万元/吨， 下游需求和上游供给的博弈平衡点基本达到。下周即将公布的 7 月长协价会成为市场价格指引的核心方向。

目录

钼：钢招价格下压明显，钼市承压不断下行整理 .......... 1

锑：观望气氛下成交进展不大，锑锭价格区间盘整.......... 2

镁：金属镁价格先涨后降，贸易商随行就市 .......... 3

钨：买家采买积极性不高，钨市交投行情承压 .......... 4

钒：钢厂招标价格走低，钒产品整体价格下行 .......... 5

风险分析.......... 6

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