空客波音面临持续供应链问题，航空工业集团提出加快打造民机高质量发展新平台。据空客官网 6 月 24 日报道，空客将今年预计交付量从之前宣布的 800 架降至 770 架左右，同时将 A320 月产 75 架的增产计划由 2026 年推迟到 2027 年。空客表示，持续的供应链问题正在导致发动机、飞机结构部件和内部客舱设备的短缺，新发动机的供应最近成为空客制造过程中的瓶颈。据 Flight Global 消息，24 日彭博社报道，波音已提出收购飞机零部件制造商 Spirit AeroSystems，以稳定最畅销飞机 737 供应链的关键部分。据中航重机公众号，6 月20 日航空工业集团党组书记、董事长周新民在集团总部会见贵州省委常委、常务副省长吴强一行，指出中国航空将加快打造民机高质量发展新平台，合力推进民用航空基础结构产业基地建设。

持续看好第二曲线增量，大飞机、低空经济、商业航天等进展持续更新。6 月 24 日，据“观察者网”公众号，欧洲航空安全局（EASA）代表团将于 7 月初抵达中国正式开启 C919 认证程序。据中国民航局官网，为进一步规范空管运行单位安全管理工作，更好满足行业发展需求，民航局空管办对《民用航空空中交通管理运行单位安全管理规则》（CCAR-83）进行修订。6 月 23 日，据中国航天科技集团公众号，我国重复使用运载火箭首次 10 公里级垂直起降飞行试验圆满成功。据上海证券报公众号，“千帆星座”首批组网卫星发射仪式将于8 月 5 日在太原举行，首批卫星将以“一箭 18 星”升空入轨。

展望 24 年下半年，航空出海&大飞机等新质生产力赛道高景气有望持续，同时看好板块装备采购恢复下景气共振。以航空产业链为代表的央国企龙头业绩稳增长能力突出，民用高景气逐步获得验证，船舶、外贸等赛道业绩正兑现。我们看好航空发动机、大飞机、精确制导类弹药、低空经济、卫星互联网等代表新质生产力，以及国企改革提质增效潜力，叠加新一轮装备采购逐步恢复背景下，板块向上弹性。

投资建议：低估值策略阶段性占优，重视军工β回暖。“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、中航重机、航发控制、中航光电、中航西飞、航天电器、中直股份、紫光国微（电子联合覆盖）、中航沈飞、中航高科、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：中科星图（计算机联合覆盖）、光威复材、中国动力、铂力特（机械联合覆盖）、北方导航、东华测试（机械联合覆盖）、航亚科技、国博电子（电子联合覆盖）、七一二、华秦科技、钢研高纳、海格通信、国睿科技、中国海防、臻镭科技、湘电股份。

风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。