1. 需求逐步恢复，国际线恢复进度加快

1）国内供需已超19年同期一成，国际与地区线加快修复

2）Q1人民币升值但油价仍相对高位

3）Q1行业业绩有所修复

2. 供需拐点将至

1）行业供给低速增长确定性大

2）需求底部回升可期，我国民航中长期内生需求增长潜力可观

3. 建议：板块估值处于相对低位，关注投资机会

风险提示：人民币贬值、油价大幅上涨、疫情等自然灾害、经济下行

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