2023 年以来，受内需周期力量影响，出行板块不同赛道间盈利与股价表现大相径庭：

1）低价必选消费、无价格弹性为代表的高速、轮渡与铁路行业盈利率先复苏，股价表现一骑绝尘、绝对收益显著；

2）以高端可选消费、价格强弹性著称的航空与机场行业则盈利恢复缓慢，股价大幅承压。

展望下半年，格局、需求以及管理三个因素分化板块盈利：

1）铁路，量价齐升，盈利显著改善：垄断、低端商务、国资；

2）高速，价稳量增，盈利同比增长：垄断、因私、国资；

3）民营航司，以价换量、成本发力，盈利小幅改善：竞争、因私、民营；

4）大型航司、机场公司，量价齐跌，盈利仍然承压：竞争/垄断、高端商务、国资。

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