2024Q2 业绩前瞻：

1） AI 浪潮下，算力作为基础设施，进入建设高潮，部分算力公司预计有较高增长。AI 大模型和应用类公司预计业绩稳健增长。

2） 行业信息化方面，部分工业软件公司保持稳健态势，智能驾驶高景气度延续。

3） 计算机行业控人控费作用在利润端逐步显现，行业人员数量去年基本持平，今年部分公司继续控人控费，预计利润端有所改善。

算力和终端：

1）海外，云端推理算力需求有望逐步释放。海外在模型升级叠加推理算力成本下降的驱动下，云端算力需求占比有望逐步提升。

2）国内，国产算力缺芯问题将在未来逐步缓解。我们认为随着算力供应链的逐步国产化，未来国产算力芯片供应有望好转，驱动国产算力业绩逐步释放。

3）AI 终端渗透率有望快速提升。海外，微软、苹果、华为等生态厂商已纷纷主动开始将大模型融入自身生态系统，我们认为更具个性化的 Agent 将作为系统交互入口，实现跨应用级任务处理，AI 终端的渗透率将快速提升。

AI 大模型与应用：大模型向多模态大模型领域进发。国产大模型加速迭代，我们看好 AI 行业应用及端侧 AI 在 2024 年加快落地速度。

数字经济板块：

1）行业信创步伐有望加速。预计下半年关键行业对国产基础软硬件需求逐步提升。华为产业链在软硬件侧均逐步占领主导地位。

2）看好数据要素市场的边际变化，24 年政策有望细化，并有较清晰的场景落地。

云应用及安全：

1）从下游赛道的景气度来看，智能汽车及交通信息化景气度持续向上，安防行业有望在超长国债的加持下逐步复苏，金融 IT、医疗 IT、网络安全下游需求尚未显著改善。

2）从需求结构来看，海外市场增势良好，对公司的业绩增长起到了良好的支撑作用。

风险提示订单复苏不及预期；AI 大模型应用于垂直领域不及预期；客户付费意愿不及预期；信创、数字经济、国产替代政策落地不及预期；行业竞争加剧。

正文目录

1 数字经济 .......... 5

1.1 数字要素 .......... 5

1.1.1 广电运通：新收购公司发展良好，出海业务高速增长，信创业务持续发力 .......... 5

1.1.2 山大地纬：依托传统政务业务，区块链技术赋能数据要素可信流通 .......... 5

1.1.3 云赛智联：算力租赁+数据要素持续驱动业绩提升 .......... 6

1.1.4 久远银海：领军智慧民生行业，医疗数据要素+AI 双轮驱动 .......... 6

1.1.5 太极股份：数据上云持续提速，数据库子公司增速较快 .......... 6

1.1.6 深桑达：产业服务龙头企业，看好算力+电子云+数据要素三轮驱动 .......... 6

1.2 政务 IT .......... 7

1.2.1 新点软件：政策+AI 催化招采和政务智慧化进程 .......... 7

1.3 信创 .......... 7

1.3.1 星环科技：AIPC+信创双轮驱动公司业绩持续向好 .......... 7

1.3.2 用友网络：企业数智化先锋引领企业发展 .......... 7

1.3.3 软通动力：深入参与华为生态，软硬结合全栈赋能 .......... 8

1.3.4 润和软件：深度参与华为生态链建设，鸿蒙+欧拉商业版开局之年 .......... 8

1.3.5 金山办公：订阅转型深入推进，WPS AI 带来更大弹性 .......... 8

1.3.6 致远互联：协同管理软件龙头，V8 平台加速推广 .......... 8

1.3.7 彩讯股份：传统业务增长稳健，智慧渠道推陈出新 .......... 9

2 云应用及安全 .......... 9

2.1 金融 IT .......... 9

2.1.1 恒生电子：致力于提升收入质量与经营效率 .......... 9

2.1.2 顶点软件：优势产品市场扩大与新产品市场开拓驱动收入增长.......... 10

2.1.3 长亮科技：信创景气持续，研发推动产品标准化 .......... 10

2.1.4 宇信科技：提升收入质量，开拓创新业务 .......... 10

2.1.5 中科软：保险 IT 龙头开拓医保数据要素市场.......... 10

2.1.6 新国都：海外业务布局迎来多面收获期 .......... 11

2.2 医疗 IT .......... 11

2.2.1 创业慧康：新产品拓展可期，承建基层医疗项目 .......... 11

2.3 智能驾驶+交通信息化 .......... 11

2.3.1 德赛西威：城市 NOA 引领公司智驾业务高增 .......... 12

2.3.2 中科创达：毛利率有望修复，业务有望全面受益于 AI 大模型应用落地 .......... 12

2.3.3 道通科技：海外业务增势良好，充电桩全年有望持续放量 .......... 12

2.3.4 佳都科技：营收平稳增长，收入季节性导致利润短期承压 .......... 13

2.4 安防 .......... 13

2.4.1 海康威视：受益于低基数，有望保持正向增长 .......... 13

2.5 网络安全 .......... 13

2.5.1 深信服：跟踪大客户和海外业务突破 .......... 13

2.5.2 启明星辰：受益于央企合作 β，盈利能力稳健 .......... 14

2.5.3 安恒信息：降本增效升级，与华为建立全面战略合作 .......... 14

2.5.4 国投智能：组织架构调整完成，开启国投集团内发展新篇章 .......... 14

2.5.5 信安世纪：收购普世科技落地，金融行业业务有望修复 .......... 14

2.5.6 三未信安：平台合作伙伴业务放量，自研芯片开拓物联网应用场景 .......... 15

3 人工智能及工业软件 .......... 15

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