2023 年民营银行资产利润率提升，不良率有所上升：根据国家金融监管总局公布的数据，2023 年末，民营银行整体资产利润率达到 1.09%，较 2022 年提升 6BP；净利润同比增速 16.2%；净息差同比提升 45BP；不良率同比上升 3BP；拨备覆盖率同比下降 28 个百分点；资本充足率下降 9BP。 

微众银行扩大小微企业布局，支撑信贷增长，并设立科技子公司：2023 年 ROA 保持高位，ROE 受经营杠杆收缩的影响有所下降。近两年来微众银行企业贷款的增长明显加快，支撑了贷款端的稳定增长。2023 年，微众银行继续扩大小微企业贷款覆盖范围，普惠型小微企业贷款余额同比增长。微众银行机构设置中与企业信贷相关的部门明显增加。整体研发投入保持高位。另外，微众银行拟出资设立科技子公司。民营银行作为纯线上经营的银行，科技赋能业务拓展、风险防控、客户体验等方面的影响更大，综合考虑多年来科技投入成本影响等因素，未来科技输出或成为重要的方向。 

网商银行 2023 年加大了拨备计提力度：2023 年 ROA 保持高位，ROE 受经营杠杆收缩的影响有所下降。贷款增速下行，2023 年贷款的新增主要来自于企业端，个人经营贷增长相对乏力。整体资产质量略有波动，近年来加大了核销力度，加回核销的不良生成率明显上升。2023 年，拨备计提力度上行，信用减值损失同比增长 37.3%。信用成本率上行 0.41%至 4%。 

投资策略：上述两家公司的经营数据对行业整体的经营情况有所印证，此外由于上述两家公司属于行业头部公司，实际经营状况会好于行业整体水平。微众银行个人贷款以消费贷为主，网商银行个人贷款以经营贷为主。从规模增长角度看，2023 年个人贷款整体增长乏力，增速明显放缓。从资产质量变动情况看，2023 年核销力度明显上升，加回核销的不良生成率同比上行。民营银行在平衡短期规模扩张和风险控制方面或已提前布局。对比上市银行个人消费贷和经营贷的情况，民营银行个人贷款的特点表现为户均贷款的规模较小，净息差较高，信用成本也较高。展望 2024年，我们预计个人贷款的风险或仍需关注。综合净息差变动趋势，资产质量走势等因素，我们认为 2024 年整体信贷增速或存在下行的可能，盈利增长或略有下降。

风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响等。

正文目录 

1 2023 年民营银行资产利润率提升，不良率有所上升 .......... 4

2 微众银行和网商银行经营情况对比 .......... 5

2.1 2023 年 ROA 同比提升，经营杠杆收缩 .......... 5

2.1.1 微众银行：2023 年 ROA 同比提升 18BP .......... 5

2.1.2 网商银行：2023 年 ROA 同比提升 12BP .......... 5

2.1.3 受经营杠杆收缩影响，ROE 略有下降 .......... 6

2.2 2023 年贷款占总资产的比重继续上升 .......... 6

2.2.1 微众银行：贷款增速高于总资产增速 .......... 6

2.2.2 网商银行：贷款增速继续放缓 .......... 7

2.2.3 微众银行企业贷款增长支撑信贷增速 .......... 8

2.3 存款增速明显放缓 .......... 9

2.3.1 微众银行：2023 年存款增速明显放缓 .......... 9

2.3.2 网商银行：活期存款占比略有下降 .......... 10

2.3.3 存款增速下行，2023 年新增部分主要来自于个人存款 .......... 11

2.4 贷款占比上升，推动了净息差提升 .......... 11

2.4.1 微众银行：净息差同比上升 50BP .......... 11

2.4.2 网商银行：净息差同比上升 81BP .......... 12

2.5 资产质量保持稳健 .......... 12

2.5.1 微众银行：不良率同比下行 1BP .......... 12

2.5.2 网商银行：2023 年拨备计提力度上行 .......... 13

2.6 研发投入保持高位，增速放缓 .......... 14

2.6.1 微众银行：净利润增速快于营收增速，研发投入增速放缓 .......... 14

2.6.2 网商银行：所得税减少释放利润，研发投入与 2022 年基本持平 .......... 14

3 投资策略 .......... 15

4 风险提示 .......... 15

图表 1: 资产利润率（单位：%）.......... 4

图表 2: 净利润同比增速（单位：%） .......... 4

图表 3: 不良率（单位：%） .......... 4

图表 4: 拨备覆盖率（单位：%）.......... 4

图表 5: ROE 和 ROA 变动趋势（单位：%） .......... 5

图表 6: 杠杆倍数（单位：倍） .......... 5

图表 7: ROE 和 ROA 变动趋势（单位：%） .......... 6

图表 8: 杠杆倍数（单位：倍） .......... 6

图表 9: 贷款增速高于总资产增速（单位：%） .......... 7

图表 10: 各类贷款增速（单位：%） .......... 7

图表 11: 各类贷款占比（单位：%） .......... 7

图表 12: 贷款增速高于总资产增速（单位：%） .......... 8

图表 13: 贷款及金融投资占比（单位：%） .......... 8

图表 14: 各类贷款增速（单位： %） .......... 8

图表 15: 各类贷款占比（单位：%） .......... 8

图表 16: 微众银行 2023 年机构设置情况 .......... 9

图表 17: 微众银行 2022 年机构设置情况 .......... 9

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。