光伏支架作为光伏电站的骨骼，有望受益下游需求增长和原材料降价。光伏支架是光伏电站的骨骼，起到支撑、安装和稳固太阳能面板的作用，其性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益。在行业高景气高盈利的吸引下，众多资本进入我国光伏行业产能不断扩张，2023 年中国太阳能光伏产能超过 609GW，同比增速 55.3%，产能的大面积释放导致供过于求、价格下跌, 硅料、硅片、电池片、组件四大主材环节价格不断下跌，随着光伏电成本快速下降，光伏经济性大幅提升，叠加国内弃光率缓解、消纳红线或将放开，光伏装机持续高增，为光伏支架市场带来了巨大的发展空间。我们预计 2024 年、2025 年光伏支架市场空间分别为 861.5 亿元、974.4 亿元，同比增速分别为 18.5%、13.1%。此外，原材料成本有所下降，支架环节盈利能力有望得到改善，2022年以来，随着海内外常态化回归，疫情影响消退，地缘冲突影响减弱，钢材和铝材价格均呈现高位回落的趋势，有助于支架成本下降，2023 年原材料价格趋于稳定，对支架环节效益提升起到了促进作用。

支架公司产品结构有所差异各具发展优势，头部企业业绩改善明显。中信博是全球领先的光伏跟踪支架、固定支架及 BIPV 系统制造商和解决方案提供商，毛利率更高的跟踪支架占比更高，在亚太、中东、拉美、印度等光伏跟踪支架市场占有率均处于领先地位。意华股份深耕连接器领域，拓展光伏支架业务，支架业务以代工为主，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商 NEXTracker。

振江股份起家于传统钢结构件加工业务，2013 年切入光伏支架的代加工，逐步成为 FTC、阳关电源、天合光能等国内外知名光伏企业的供应商。清源股份主推分布式光伏支架，已连续 14 年保持澳洲单区域市场占有率第一的地位，公司业务全球化布局发展，借鉴国外分布式光伏支架产品的成功经验，不断扩大国内市场份额。从公司财务报表来看，头部企业业绩改善明显，现金流状况良好，业绩逐渐进入兑现期。

内容目录

1. 光伏支架作为光伏电站的骨骼，有望受益下游需求增长..........4

1.1. 支架是光伏电站的骨骼，起到支撑、安装和稳固太阳能面板的作用.......... 4

1.2. 需求增长叠加原材料降价，光伏支架环节有望受益..........6

2. 支架上市公司一览：各具发展优势，产品结构有所差异.......... 10

3. 从财报情况来看光伏支架环节变化..........14

4. 风险提示.......... 18

图表目录

图 1： 光伏行业上下游产业链..........4

图 2： 光伏支架分类..........5

图 3： 跟踪支架成本结构..........6

图 4： 固定支架成本结构..........6

图 5： 中国光伏产能及增速（左轴：MW）.......... 6

图 6： 硅料价格（单位：元/kg）.......... 7

图 7： 硅片价格（单位：元/片）.......... 7

图 8： 电池片价格（单位：元/W）..........7

图 9： 组件价格（单位：元/W）..........7

图 10： 不锈钢现货价格（元/吨）.......... 9

图 11： 铝现货价格（元/吨）.......... 10

图 12： 镀锌板现货价格（元/吨）..........10

图 13： 中信博全球布局.......... 11

图 14： 中信博产品及解决方案.......... 11

图 15： 公司屋顶光伏支架解决方案..........12

图 16： 公司地面光伏支架解决方案..........12

图 17： 公司风电产品.......... 13

图 18： 公司支架产品.......... 13

图 19： 公司工商业屋顶光伏支架解决方案..........14

图 20： 公司民用屋顶光伏支架解决方案..........14

表 1： 不同材质光伏支架特性对比.......... 5

表 2： 政策致力于解决消纳问题..........7

表 3： 预计 2024 年国内新增装机 260GW+，全球新增光伏装机 520GW+.......... 8

表 4： 光伏支架市场空间测算..........8

表 5： A 股支架上市公司概览..........10

表 6： 中信博 2023 年营收分产品构成情况..........11

表 7： 意华股份 2023 年营收分产品构成情况.......... 12

表 8： 振江股份 2023 年营收分产品构成情况.......... 13

表 9： 清源股份 2023 年营收分产品构成情况.......... 14

表 10： 光伏支架上市公司业务构成（2023 年）..........15

表 11： 光伏支架 2023 年利润表指标.......... 15

表 12： 光伏支架 2024 年一季度利润表指标..........15

表 13： 光伏支架 2023 年现金流量表指标..........16

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。