当前 AI 手机、AIPC 的加速渗透，有望加速消费电子产品的更新换代，带动消费电池行业景气度复苏。2020-2021 年手机、电脑销售高峰期新购机用户预计也将陆续进入换机周期，我们认为 2024H2 消费电池市场将持续回暖。

消费电池市场格局集中

由于下游客户对消费电池在能量密度、安全性等方面有较高要求，因此电池供应商需有强大的研发和品控能力，使消费电池市场集中度较高。2023年全球智能手机市场中，ATL、三星 SDI、LG 化学、比亚迪、珠海冠宇为主要头部企业，CR5 为 75.2%。2023 年珠海冠宇 PC 及平板电脑锂电池市占率为 31.1%，全球排名第二。国内消费电池主要厂商为珠海冠宇、欣旺达和德赛电池。珠海冠宇主要以电芯为主，欣旺达、德赛电池主要以 PACK 为主。

传统消费电池市场需求向好 

2023Q3/2023Q4/2024Q1 全球智能手机销量分别为 3.0/3.2/2.9 亿台，同比+1%/+9%/+7%。2023 年智能手机全球换机周期 51 个月，中国 40 个月，2021年购机高峰用户预计 2024 年开始将迎来换机高峰；2024Q1 平板和 PC 出货量同比均+6%,2020-2021 年由于疫情居家办公带来的 PC 销量高峰期新购机用户预计将陆续进入换机周期。2024 年全球智能手机/PC/平板电脑出货量预计将分别为 12 亿部/2.67 亿台/1.38 亿台，同比分别增长约 3%/8%/4%。

新技术新市场带来需求新增点

新市场方面，预计 2024 年全球可穿戴设备出货量将达 5.6 亿台，同比+10.5%；预计 2024 年中国民用无人机市场规模将达 1765 亿元；智能手表、耳机和智能戒指等也将持续推动行业需求高增。新技术方面，2024 年全球AI 手机占智能手机出货比为 16%，同比+11pct，预计到 2028 年将达 54%；2024 年 AIPC 在中国 PC 市场渗透率预计约 19%，到 2027 年将超 60%，成为PC 市场主流，AI 浪潮有望激发用户新需求，带动市场加速更新换代。

关注技术升级与电芯自供率提升

软包与叠片工艺由于具有能量密度高、安全性高、循环寿命长、充放电倍率更高且外形设计更灵活等优势，更适用于消费电池的使用。电芯自供比例提升，可减少对外部供应商的依赖，从而降低采购成本和风险，提高整体盈利能力，目前主流消费厂商正不断提升公司电芯自供率。2023 年珠海冠宇消费电芯自供率 35%，同比+7pct；预计欣旺达 2024 年手机电芯自供率 40%，同比+10pct，笔电、平板自供率 20%，同比+10pct。

投资建议：受益于消费赛道红利的优质龙头 

1）电池厂商：消费电池行业景气度不断提升，建议关注手机电芯龙头厂商珠海冠宇和 PACK 龙头厂商欣旺达；2）四大关键材料厂商：随着当前消费电池能量密度的不断提升，四大关键材料同时需要迭代升级以满足电池高性能要求，建议关注产业一体化布局的电解液龙头天赐材料，隔膜龙头恩捷股份，以及盈利水平有望持续修复的负极材料企业尚太科技。

正文目录 

1. 消费电池市场格局集中 .......... 3

1.1 消费电池出货大幅增长 .......... 3

1.2 消费电池头部效应显著 .......... 4

2. 消费电池需求端市场回暖 .......... 5

2.1 传统市场需求向好 .......... 5

2.2 新技术新市场带来需求新增点 .......... 7

3. 技术工艺升级，自供率提高增厚利润 .......... 9

3.1 软包+叠片成为未来消费电池主流趋势.......... 9

3.2 关注消费电池电芯自供比例提升 .......... 11

4. 投资建议：受益于消费赛道红利的优质龙头 .......... 12

5. 风险提示 .......... 12

图表目录

图表 1： 消费电池应用场景图 .......... 3

图表 2： 全球消费电池出货量 .......... 3

图表 3： 中国消费电池出货量 .......... 3

图表 4： 2023 年全球智能手机锂电池厂商市场格局 .......... 4

图表 5： 国内消费电池主要厂商 .......... 4

图表 6： 近年来全球智能手机季度出货量 .......... 5

图表 7： 近年来中国智能手机季度出货量 .......... 5

图表 8： 全球智能手机年度出货量 .......... 6

图表 9： 近年来全球 PC 出货量 .......... 6

图表 10： 近年来全球平板电脑出货量 .......... 6

图表 11： 全球 PC 年度出货量 .......... 7

图表 12： 近年来中国 PC 出货量 .......... 7

图表 13： 近年来中国平板电脑出货量 .......... 7

图表 14： 近年来全球可穿戴设备出货量 .......... 8

图表 15： 2023 全球可穿戴设备产品占比 .......... 8

图表 16： 中国民用无人机市场规模 .......... 8

图表 17： 2023 中国民用无人机市场结构 .......... 8

图表 18： AI 手机出货份额 .......... 9

图表 19： AI 手机功能示意图 .......... 9

图表 20： vivo X 系列电池容量增长 .......... 10

图表 21： 软包、方形、圆柱电池性能对比 .......... 10

图表 22： 叠片工艺与卷绕工艺性能对比 .......... 11

图表 23： 电池 PACK 构成 .......... 11

图表 24： 电脑 PACK 工艺流程图 .......... 12

图表 25： 手机 PACK 工艺流程图 .......... 12

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