主线一:政策引导+中国文化旅游资源声量扩大,入境游旅客成为国内景区经营的重要边际增量
• 入境旅游人数增长速度已经超过出境游,热度有望持续且边际增速较高。北京、上海等一线城市的文旅市场优先受益,尤其对于老字号品牌及在一线城市布局核心酒店资产的标的。建议关注:首旅酒店、锦江酒店、华住、全聚德。
• 出入境旅游的便利化将推升出境客流提升,国内景区流量外溢效应明显,旅游OTA平台及旅行社团游产品有望承接外溢流量,口岸免税有望受益。建议关注:携程集团、同程旅行、中国中免、众信旅游。
主线二:关注上市旅游景区的内外部交通改善,出游热度持续性与政策、资金逐步落地共同推动景区板块迎来双击
• 交通改善提高景区承载力上限,长途游旅客占比提升打通距离阻碍,名山大川类景区明显受益。寺庙旅游消费成为消费新宠,性价比旅游及小确幸旅游占比提升。建议关注:九华旅游、峨眉山A、黄山旅游、长白山。
• 文旅投资逐渐摆脱“地产投资附属品”的标签,地方政府引导社会资本进入文旅投资中,同时游乐设备的更新预计进入新一轮周期,景气度向上游设备商传导。建议关注:金马游乐、三特索道。
主线三:制造业出海为长周期必然趋势,关注展会在中国制造业企业出海需求的承接
• 一带一路国家贸易合作逐步加深,我们认为中国制造业企业寻求拓展海外市场的趋势长期不变,越来越多的新增中小企业渴望对接优质买家,参加海外展会成为重要媒介。建议关注:米奥会展。
风险提示:行业竞争加剧,宏观经济增速不及预期,行业政策落地不及预期,项目推进速度不及预期。

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