政策支持行业发展，轨交装备迎来新机遇。轨道交通是指运营车辆需要在特定轨道上行驶的一类交通工具或运输系统，通常我们把这类交通方式简称“轨交”。国家高度重视轨道交通产业的发展，并出台了一系列的政策支持，为轨道交通企业的发展提供了强有力的政策保障。在“十二五”规划中，城市轨道交通的发展重点在制定技术路线及交通网络建设方面；在“十三五”规划和“十四五”规划中，国家分别提出要加快和有序推进城市轨道交通的发展。随着交通强国战略的深入实施、智慧城市的快速建设以及“双碳”目标的积极推进，轨道交通装备行业正迎来前所未有的发展机遇。

铁路移动装备不断发展，“中国速度”领跑世界。根据国家铁路局2024年3月21日印发的《铁路机车车辆目录》（自2024年7月1日起施行），铁路机车车辆产品包含六大类别，分别为机车、动车组、客车、货车、铁路基础设施检修装备、铁路救援起重机，每一类产品中又包含若干小类。机车以内燃机车及电力机车为主；动车组发展已历经三代，CR450动车组样车计划年内下线；此外我国积极探索新一代高速列车、高速磁浮列车、高速管道运输等新技术路线，迈出了从“追赶”到“领跑”的关键一步，中国速度，领跑世界。

营业里程持续增长，20万公里目标创造广阔市场空间。轨道交通装备产业链分为3个部分，分别是上游的装备设计及原材料环节，中游的装备制造环节，下游的运营维护环节。2023年我国铁路固定资产投资额达到7645亿元，同比增长7.54%，或预示铁路固定资产投资拐点已到。2024年上半年，全国铁路完成固定资产投资3373亿元，同比增长10.6%，创历史同期新高。根据相关政策目标，到2035年全国铁路网达20万公里左右，其中高铁7万公里左右。从路网规模看，到2035年，我国铁路营业里程将与美国现状水平相当，20万公里的远期目标有望为轨交装备行业创造广阔市场空间。

建议关注：1）中国中车：全球领先的轨交装备供应商，轨交装备收入全球第一，行业地位巩固；2）中国通号：以轨道交通控制技术为特色，全球领先的轨道交通控制系统提供商；3）时代电气：具有领导地位的牵引变流系统供应商，产品连续多年领跑国内市场；4）思维列控：专业从事铁路运输安全保障的铁路装备定点企业，LKJ为车载列车安全控制核心装备，公司已成为我国高铁综合监测领域的核心供应商；5）神州高铁：我国轨道交通智能运营检修装备领先企业，下游客户基本覆盖国铁、城轨、货运专用铁路线、主机厂等客户群体；6）辉煌科技：以服务轨道交通为己任，提供轨交运维设备及集成化解决方案，技术开发和项目实施经验丰富。

风险提示：铁路网络建设进度不及预期；机车车辆维修需求释放缓慢；铁路客、货运输受到其他交通方式挤压导致下滑等。

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。