行业情况及产品价格走势初判钢铁：5 月地产数据无明显改善，钢铁下游需求依然一般；本周钢材产量略有下降，钢厂盈利不佳；宏观面上暂无更多政策出台，后续钢价或震荡运行。

铜：铜矿冶炼费维持低位，市场对新一轮的加工费谈判较为关注；中国 5 月铜矿砂及其精矿进口量较 4 月略有回落，且不及去年同期，需求端表现一般；短期铜价或震荡调整。

铝：氧化铝供给仍偏紧，高利润或刺激氧化铝产能提升；云南电解铝厂复产接近尾声，国内铝下游行业需求表现一般；短期铝价或震荡运行。

锂：2024 年 5 月三元前驱体出口量同环比均下降，显示出国外下游需求表现一般；欧美对中国新能源车和电池等加征关税，或对后续出口需求有一定影响；短期锂价或弱势运行。

本周策略（1）铜：矿端干扰不断，冶炼费处于历史低位，国内冶炼端存收紧预期；国内消费品以旧换新政策的推出、地产政策不断放松有望支撑铜需求，建议关注相关板块。（2）黄金：5 月美国通胀数据回落，年内降息预期强化；美国宽财政/高赤字率、地缘政治风险、央行购金、美联储降息预期均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：半导体行业景气度复苏，AI、新能源和新质生产力等发展均利好锡需求，看好锡行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块。（4）铝：地产政策的放松或改善建筑用铝需求，《2024—2025 年节能降碳行动方案》的推出有望优化国内有色金属冶炼企业供给格局；电解铝方面，考虑到近年冶炼厂产能置换下，产能逐渐向资源及能源富集地区转移，铝企盈利或维持较好水平；氧化铝方面，铝土矿供应受限，氧化铝价格有望维持强势；建议关注相关板块。综上，维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）和锡业股份（000960）的“增持”评级。

风险提示原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。

目 录

1.行业要闻 .......... 5

2.行业数据 .......... 6

2.1 钢铁 .......... 6

2.2 铜 .......... 9

2.3 铝 .......... 10

2.4 贵金属 .......... 11

2.5 新能源金属 .......... 11

2.6 稀土及小金属 .......... 13

3.公司重要公告 .......... 14

4.行情回顾 .......... 15

5.本周策略 .......... 16

6.风险提示 .......... 17

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。