目前高频数据没有明显的亮点，2 季度经济增速低于 1 季度的可能性进一步上升。

上周投资链供需两端高频数据继续在低位徘徊。其中，开工率和产能利用率均有所走弱，主要表现为环比下降的指标数量增加，生产量高频形势保持不变，仍处于偏低水平。价格高频指标略有好转，环比涨价的指标数量不变，但环比下跌的指标数量减少 1 个，价格环比持平的指标增加 1 个。目前，受国内北方高温、部分地区旱涝急转等气象因素影响，生产和项目施工进度难免有所放缓，叠加此前地方债发行进度滞后，预计短期内投资链高频数据将维持当前状态。

房地产高频数据有所改善。上周 30 城商品房成交面积为 218.52 万平方米，环比上升 55.93 万平米，同比下降 11.8%，同比降幅已经收窄至今年较低水平。二手房挂牌指数显示的供需形势有所改善。上周二手房挂牌价指数环比下跌 0.06%，跌幅显著收窄，而挂牌量指数环比上涨 0.11%，涨幅也明显收窄。

人员出行数据环比小幅反弹，同比继续走弱。上周九大城市地铁客流量环比上升 893 万人次之 39532.04 万人次，同比增速从 6.0%下降至 5.9%。过去一周国内民航班机架次为 89076，环比增长 2.6%，但同比下降 2.2%，4 月以来国内民航班机架次整体处于同比下降的状态。

目前高频数据没有明显的亮点，房地产去库存和销售端政策进一步放松的效果也没有在高频数据上有所体现。5 月总量经济数据显示，工业生产和房地产投资均有所走弱，社零同比和环比虽有实质改善，但增速水平也不能对冲投资下滑的缺口。内需不旺的情况下，价格水平将维持当前较为弱势的状态，这仍将制约各部门收入改善的速度。

风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期全球衰退及主要经济体货币政策超预期。

报告正文目录

1、 开工率 .......... 5

2、 产能利用率 .......... 10

3、 产量 .......... 14

4、 价格 .......... 18

5、 库存 .......... 25

6、 房地产市场 .......... 31

7、 出行与物流 .......... 33

图表目录

图 1：沥青企业开工率下降（%） .......... 5

图 2：电炉开工率保持不变（%） .......... 5

图 3：主要钢企高炉开工率下降（%） .......... 6

图 4：螺纹钢开工率上升（%） .......... 6

图 5：纯碱开工率上升（%） .......... 7

图 6：热卷开工率保持不变（%） .......... 7

图 7：冷轧开工率保持不变（%） .......... 8

图 8：全钢胎开工率上升（%） .......... 8

图 9：浮法玻璃开工率下降（%） .......... 9

图 10：PVC 开工率上升（%） .......... 9

图 11：钢厂产能利用率上升（%） .......... 10

图 12：热卷产能利用率下降（%） .......... 10

图 13：冷轧产能利用率上升（%） .......... 11

图 14：浮法玻璃产能利用率下降（%） .......... 11

图 15：焦化产能利用率下降（%） .......... 12

图 16：电炉产能利用率上升（%） .......... 12

图 17：电厂日均耗煤量上升（万吨） .......... 13

图 18：水泥熟料产能利用率上升（%） .......... 13

图 19：粗钢产量上升（万吨） .......... 14

图 20：钢材产量下降（万吨） .......... 14

图 21：螺纹钢产量下降（万吨） .......... 15

图 22：热卷产量下降（万吨） .......... 15

图 23：沥青产量下降 .......... 16

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