传媒：Claude 3.5 Sonnet 及盘古大模型 5.0 发布，关注 AI 主线；暑期排片进一步丰富，关注票房变化。 

1）AI：6 月 21 日，Claude 3.5 Sonnet 及盘古大模型 5.0 发布，我们认为虽然 AI 目前尚未对传媒互联网上市公司业绩产生显著影响，但经营层已在应用或研发，AI 产业发展必将带来机遇，关注 AI 应用落地及爆款出现。AI 语料价值不断提升，大模型迭代下不断提升的语料需求进一步凸显语料的重要性。关注持续推进AI 工具迭代、使用 AI 工具的标的、爆火 AI 工具映射标的、IP 方及语料方。 

2）影视：暑期档排片进一步丰富，6 月票房整体较平淡，定档 7-8 月的影片丰富，包括《传说》《野孩子》《神偷奶爸》《白蛇：浮生》《接班人计划》等，《哪吒之魔童降世》等锚定暑期后续有望定档，暑期票房或将从 7 月起释放，关注暑期档票房变化及今年内容排期较强且边际向上的标的。 

3）游戏：看好龙头及边际向上及低估值标的。我们认为监管整体对游戏行业仍抱着鼓励良性健康发展的态度，目前游戏已进入存量竞争，显现出强者恒强态势。

关注龙头公司及后续业绩边际向上且确定性较强标的。 

互联网：看好港股互联网持续性行情，从估值预期修复逐步转入业绩兑现和股东回报。 

腾讯：1）毛利率超预期优化，利润加速释放带动全年业绩预期上修。2）《DNF》手游上线后持续霸榜 IOS 免费榜及畅销榜。游戏 Q1 流水正增长，递延有望释放。《星之破晓》上线新玩法，游戏 Q2 将开启回暖。3）广告效率持续优化，Q1 广告超预期增长。视频号 Q1 总时长增长 80%+，商业化潜力释放中。4）理财业务快速发展，带动金融科技毛利率改善。 

美团：1）外卖单量增速 Q1 好转，UE 保持健康水平。2）到店竞争格局明朗化，公司保持竞争优势，五一假期美团文旅类订单量周环比+190%，到店或再受驱动。3）新业务今年减亏力度加大，预计 Q1 开始即体现。 

拼多多：1）24Q1 业绩超预期，收入同比+130.7%，Non-GAAP 归母净利润 306.0 亿元，同比+202.2%，Non￾GAAP 归母净利率 35.25%。收入利润均大超预期。2）注重供应链、合规、服务能力的提升，TEMU 成长可期。 

哔哩哔哩：1）盈利拐点临近。《三国·谋定天下》IOS 畅销榜排名表现超预期，为扭亏提供支撑。2）用户年龄优化及性别优化将带动平台整体变现 ROI 提升。 

阿里巴巴：1）24Q1 收入增速 8%，GMV 双位数增长，88vip 会员超过 3500 万；2）国际数字商业增速 45%，菜鸟增速 30%，坚定大全球战略投入；3）阿里云智能 AI 相关收入增长加快，实现三位数同比增长 

快手：1）Q1 用户活跃表现较好，为公司商业化提供良好用户支撑。2）内循环广告在电商保持高增长情况下具备强劲支撑，外循环广告在短剧等行业投放催化下持续增长。 

京东：1）24Q1 收入增速 7%，non-GAAP 归母净利润率 3.4%，同比+0.3pct；2）扩大平台建设，平台上商家数量超百万，活跃商家数连续四个季度增长；3）核心品类家电有望收益以旧换新等政策对消费需求的刺激。 

投资逻辑

关注 AI 应用、内容板块机会，及基本面边际改善互联网企业的估值修复。1）AI：关注 AI 产业（模型、应用、硬件）变化。2）内容：看好边际向上游戏标的及游戏龙头；关注暑期档排片。3）互联网：建议关注基本面边际向好、具备出海逻辑的互联网公司。个股：腾讯控股、哔哩哔哩、恺英网络、神州泰岳。

风险提示 内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险；数据统计误差。

内容目录

一、本周观点.......... 3

1.1 行业观点 .......... 3

1.2 重点公司近一周事件跟踪 .......... 4

二、行业政策及新闻动态.......... 5

2.1 政策更新 .......... 5

2.2 行业新闻 .......... 7

2.3 行业投融资情况 .......... 7

三、周度数据跟踪.......... 8

3.1 电影：电影票房周度数据跟踪 .......... 8

3.2 电视剧：电视剧热度指数排行榜周度跟踪 .......... 9

3.3 综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪 .......... 10

四、重点公司估值表更新.......... 10

五、风险提示.......... 11

图表目录 图表 1： 政策更新 .......... 5

图表 2： 6 月 15 日-6 月 21 日行业投融资情况 .......... 7

图表 3： 6 月 15 日-6 月 21 日电影票房及占比周度数据跟踪 .......... 8

图表 4： 6 月 15 日-6 月 21 日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪 .......... 9

图表 5： 本周（6.17-6.21）连续剧热度指数排行榜 .......... 9

图表 6： 上周（6.10-6.16）连续剧热度指数排行榜 .......... 9

图表 7： 本周（6.17-6.21）综艺热度指数排行榜 .......... 10

图表 8： 上周（6.10-6.16）综艺热度指数排行榜 .......... 10

图表 9： 重点公司估值表 .......... 11

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