行情回顾：上周， A 股医药生物指数下跌 2.72%，跑输沪深 300 指数 1.42pp，跑输创业板综指 0.96pp，在 31 个子行业中排名第 18，表现一般。港股恒生医疗健康指数上周收跌 4.35%，跑输恒生国企指数 5.37pp。

上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的 HRS-5635 注射液、豪森药业的HS-10502 片的 IND 申请新进承办；康方生物的 AK135 注射液、石药集团的SYSA1801 注射液的临床申请新进承办。上周，恒瑞医药的 SHR-1918、千红制药的 ZHB206 正在进行二期临床；科伦博泰的 SKB518、百利天恒的 BL-B16D1正在进行一期临床。

本周观点：GLP-1 多肽药物持续获批，催化多肽 API 机遇。 糖尿病与肥胖作为慢性病大病种，其广阔市场随着 GLP 类药物的全球热销而受到产业与资本关注。随着司美格鲁肽减肥适应症的拓展，诺和诺德 GLP-1 多肽药物持续热销，促进了多肽创新药研发热。合成工艺方面，化学合成法中的固相合成法是多肽规模化生产的主要方法，具有提纯难度低、自动化生产程度高等优点。多肽 CDMO 领域有望受益于多肽创新药研发热，国内相关企业包括药明康德、凯莱英、九洲药业等。多肽 API 领域有望受益于原研药物专利到期，部分企业亦布局有自主产品，国内相关企业包括圣诺生物、诺泰生物、翰宇药业、海翔药业等。随着国内 GLP 类药物研发推进，以及海外 GLP 类药物专利逐渐到期，我们看好国内 GLP 创新药企业与原料药及上游产业链相关标的，推荐恒瑞医药、药明康德（A+H），建议关注信达生物、圣诺生物、诺泰生物、蓝晓科技、纳微科技等。

2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。

重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） 

EPS（元） PE（X） 投资评

23A 级 24E 25E 23A 24E 25E 

600129.SH 太极集团 32.58 1.48 1.96 2.47 22 17 13 买入

600276.SH 恒瑞医药 40.04 0.67 0.81 0.97 59 49 41 增持

002223.SZ 鱼跃医疗 37.96 2.39 2.41 2.69 16 16 14 买入

603259.SH 药明康德 40.49 3.24 3.73 4.35 13 11 9 买入

2359.HK 药明康德 27.78 3.24 3.73 4.35 9 7 6 买入

300760.SZ 迈瑞医疗 290.98 9.55 11.47 13.89 30 25 21 买入

300406.SZ 九强生物 14.92 0.89 1.07 1.30 17 14 12 买入

603939.SH 益丰药房 27.05 1.40 1.74 2.16 19 16 13 买入

002020.SZ 京新药业 10.70 0.72 0.76 0.87 15 14 12 买入

目 录 

1、 行情回顾：市场情绪依旧不佳 .......... 3 

2、 本周观点：GLP-1 多肽药物持续获批，催化多肽 API 机遇 .......... 5 

3、 行业政策和公司新闻 .......... 7 

4、 上市公司研发进度更新 .......... 8 

5、 沪深港通资金流向更新 .......... 8 

6、 重要数据库更新 .......... 9 

6.1 23M1-M11 医院总诊疗正增长 .......... 9 

6.2 2024M1-M4 基本医保收入为 9675 亿元 .......... 10 

6.3 5 月大部分抗生素、心脑血管原料药价格环比持平 .......... 12 

6.4 24M1-4 医药制造业收入同比-0.8%，降幅收窄 .......... 13 

6.5 5 月整体 CPI 环比下降，医疗保健 CPI 环比持平 .......... 15 

6.6 耗材带量采购 .......... 15 

7、 医药公司融资进度更新 .......... 16 

8、 近期重要事项公告 .......... 16 

9、 风险提示 .......... 17 

10、 附录 .......... 18

因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。