混动技术迭代有望带动比亚迪进入强势新车周期。随着秦 L、海豹 06发布，比亚迪 DM5.0混动技术亮相，我们认为比亚迪 DM5.0有望开启混动系列强新车周期，看好后续混动新车发布后销量进一步提升。高端化方面腾势 Z9GT、仰望 U7 有望于年内亮相，有助于持续增强产品结构与单车盈利。出口方面，我们认为欧洲加征关税仍难阻止比亚迪出海步伐，目前比亚迪已在泰国、乌兹别克斯坦、巴西、匈牙利、印度尼西亚建厂，已逐渐实现本地化的东南亚、中亚仍是海外的重点拓展市场。

鸿蒙智行高端化、智能化持续提升。华为与赛力斯合作的问界 M5、M7 近期迎来换代，订单快速积累。其中问界新 M7 Ultra 上市 20 天大定突破 3 万台，上市 18 天交付已经突破 1 万台；M9 2-5 月交付持续爬坡，从 4 月开始已成为问界品牌交付最多的车系。华为与北汽合作的享界 S9 8 月有望上市，将成为首搭 ADS3.0 高阶智驾的车型。我们认为鸿蒙智行在高端化、智能化领域步伐加速，产品力、交付、盈利能力有望迎来多维度提升。

投资建议：进入六月，我们看好汽车行业在政策鼓励消费及各家车企新品周期推动下，行业景气度及终端销量有望迎来改善。展望2024年全年，我们认为汽车板块仍需重点把握“头部品牌份额集中+智能化提速+出海&全球化”三大机遇。

整车建议关注：①处于强新车周期&规模效应释放的【比亚迪、赛力斯】；②受益出口占比快速提升的【长城汽车】及客车、重卡龙头【宇通客车、潍柴动力、中国重汽】等。

零部件建议关注：①绑定强势车企/爆款车型：受益于问界 M9 销量提升，以及 M5、M7 新款订单旺盛，建议关注配套价值量高、业绩弹性大的华为智选产业链【博俊科技、沪光股份、拓普集团、星宇股份、瑞鹄模具】等；②前期减值结束，低基数下业绩有望持续反转的【双林股份】等；③零部件出口链如【冠盛股份】等。

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