本报告导读：消费建材重回长期布局思维，水泥龙头淡季盈利预期有望稳定。继续推荐估值优势基本面稳健的建材龙头。

投资要点：水泥：本周全国水泥市场价格环比继续上涨 0.9%。价格上涨区域主要是广东、广西、海南和宁夏，幅度 30-50 元/吨；价格回落区域为江苏和河南，幅度 10-20 元/吨。六月下旬，全国大范围迎来雨水天气，且局部强降雨天气引发洪涝灾害，导致市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至 48%。价格方面，尽管市场处于淡季，但因多数地区企业错峰生产执行情况持续保持良好状态，库存呈缓慢下降趋势，同时为提升盈利，华南、西北地区水泥价格继续上涨。

玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 1687.76 元/吨，环比下跌 5.30 元。周内国内浮法玻璃市场稳中偏弱整理。北方区域周内产销转弱，受期现货源冲击增加，业者观望偏浓，库存有所上升，压力暂有限。南方区域成交不温不火，多地库存仍有小幅增加，局部供应缩减，库存下降。据卓创资讯了解，近期北方区域部分大型工程玻璃加工厂订单好转，开工率上升，但多数中小厂依旧缺单，南方区域改善尚不明显。2）玻纤：玻纤池窑厂报价暂稳，电子纱成交良好。本周国内无碱粗纱市场价格延续稳定走势，部分贸易商存抛货现象，价格成交较灵活。市场需求短期表现偏淡，一方面深加工新增订单不多，开工偏低；另一方面气温升高将影响下游及终端施工进度和开工进程。电子纱市场价格涨后暂稳，整体成交良好。近期市场下游成交良好，但当前各池窑厂可售电子纱货源极少，电子纱供需仍显紧俏，下游 CCL 厂家订单相对充足下，下游多排单提货。

两广水泥呈现格局缓和，消费建材龙头保持长期布局思维。水泥板块本周广西第二轮提价相对扎实落地，差异化错峰模式得到了行业的一致认可，这或许预示着两广水泥出现了一定的格局缓和信号。7 月中下旬重要会议政策预期，消费建材龙头应保持长期布局思维，核心逻辑是更高的格局确定性和估值性价比。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。

玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技、长海股份等。

目录

1. 建材行业投资策略 .......... 3

2. 水泥行业 .......... 10

2.1. 库存跟踪 .......... 16

2.2. 主要成本：煤炭价格 .......... 17

2.3. 重点水泥股估值跟踪 .......... 18

3. 玻璃行业 .......... 20

3.1. 库存变化 .......... 21

3.2. 生产线及产能 .......... 21

3.3. 主要成本：纯碱、燃料油价格 .......... 22

3.4. 重点玻璃股估值跟踪 .......... 23

4. 玻纤行业 .......... 24

5. 风险提示 .......... 24

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