Apple Intelligence 首亮相,苹果创新力量再释放,打开公司长期发展空间 ——苹果(AAPL.O)WWDC 2024 点评买入(维持) 事件:北京时间 2024 年 6 月 11 日,苹果 WWDC2024 正式开幕,公布 iOS 18、iPadOS 18、macOS Sequoia、watchOS 11、tvOS 18 以及 visionOS 2 系统升级。此外,苹果发布个人智能化系统 Apple Intelligence,AI 能力官方亮相。
WWDC 2024 大会聚焦 6 大 OS 更新升级。1)iOS 18:核心聚焦个性化、隐私化、智能化方向升级,多方面嵌入 AI 功能重塑使用体验。2)Audio & Home:优化 Air Pods 交互方式;音视频功能升级提升用户视听体验。3)watchOS 11:聚焦健康检测,智能算法计算训练负荷;Vitals App 智能溯源异常健康指标。
4)iPadOS 18:新增原生计算器,支持手写算式计算;Smart Script 提升用户手写体验。5)macOS Sequoia:引入 iPhone Mirroring 功能提升设备互联性;智能多窗口管理;独立密码应用,支持钥匙集跨平台同步;Safari 依托AI 智能升级。6)visionOS 2:支持生成 3D 照片及宽荧幕模式;增加直观手势功能;新 API 框架吸引更多开发者丰富 vision OS 生态。
苹果推出个性化智能系统 Apple Intelligence,引领 AI 终端设备发展:1)核心原则:强大、直观、整合、个性化、隐私。2)Siri 升级:Siri 进入 AI 驱动新时代,跨应用信息处理功能,复杂语义理解能力提升用户体验。3)软硬件结合:硬件层面,苹果 A17 Pro 及 M 系列芯片提供强大的硬件基础;算法层面,Apple Intelligence 内置大语言模型、图像生成扩散模型及设备端语义索引。4)私有云计算:避免了传统服务器带来的隐私问题,为 AI 隐私保护设立全新标准。
与 OpenAI 合作、将 GPT-4o 能力集成于系统,实现双赢:1)增强 Siri 问答功能:用户可通过 Siri 进行文本、图片、文档等提问。2)编写功能:将 ChatGPT融入全系统适用的编写功能,凭借 ChatGPT 能力生成图文。3)隐私性:苹果用户无需创建账户即可使用 ChatGPT,用户的请求和信息都不会被记录。
复盘回顾近年历代 WWDC,苹果股价表现有所分化:通过梳理历代 WWDC,我们发现 OS 升级为每年主旋律、硬件新品不定期更新,会后苹果股价涨跌更多取决于发布新产品或新功能的创新性以及市场期待程度。 盈利预测、估值与评级:本次 WWDC 之于苹果发展意义非凡,整体呈现的更新内容符合此前市场预测,如 AI 能力展示、Siri 核心升级等;此外,不乏部分功能升级仍让用户眼前一亮,如 iOS18 个性化和隐私设置、iPadOS 引入计算器、WatchOS 智能健康检测、MacOS Sequoia 的 iPhone Mirroring 功能等。
综合来看,AI 能力加持下,我们预计 iPhone 在内的硬件产品换机需求将被带动;同时苹果在本次 WWDC 大会中体现出的端侧的系统级 AI 能力、Siri 跨应用集成能力、以及对于用户数据和隐私保护原则的贯彻,都将成为苹果 AI 领域发力的核心竞争壁垒,有望重塑公司估值并为苹果长期发展打开空间。我们上调 FY2024-26 GAAP 净利润至 1,014/ 1,133/1,222 亿美元(上调幅度分别为1.4%/6.7%/12.0%),维持苹果“买入”评级。
风险提示:宏观经济与下游需求不及预期风险、地缘政治风险、技术升级不及预期、市场竞争加剧风险、知识产权风险等。
目 录
1、 WWDC 2024 全系 OS 更新升级 .......... 4
1.1 系统更新:升级定制化功能,优化生产力工具 .......... 4
1.1.1 iOS 18:个性化+隐私化+智能化.......... 4
1.1.2 Audio & Home:AirPods 引入动作控制,TVOS 升级听视觉体验 .......... 4
1.1.3 watchOS 11 继续聚焦健康检测 .......... 5
1.1.4 iPadOS 18:首次新增原生计算器,“数字笔记”功能强大 .......... 6
1.1.5 macOS Sequoia:iPhone Mirroring 功能带动 Apple 设备互联性进一步提升 .......... 6
1.1.6 visionOS 2:全新 API 和框架吸引开发者持续丰富生态 .......... 7
2、 Apple Intelligence 重磅推出,将有效提升用户体验+带动换机需求 .......... 8
2.1 苹果推出个性化智能系统 Apple Intelligence .......... 8
2.1.1 Apple Intelligence 遵循五大核心原则 .......... 8
2.1.2 Apple Intelligence 架构深度植入隐私保护,软硬件结合能力为核心 .......... 8
2.2 Apple Intelligence 驱动下,更多个性化+智能化体验升级 .......... 10
2.2.1 Siri、自然语言、图像功能明显提升 .......... 10
2.3 与 OpenAI 合作集成 ChatGPT-4o 能力,未来还将引入其他 AI 模型 .......... 11
2.3.1 与 OpenAI 合作具备双赢效应,后续苹果有望引入更多大模型厂商进行合作 .......... 12
2.4 AI 功能升级,推动消费者换机.......... 13
3、 历代 WWDC 复盘:OS 升级为每年主旋律、硬件新品不定期更新 .......... 14
4、 投资建议 .......... 17
5、 风险提示 .......... 18

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