报告摘要
聚焦平移式测试分选机，三温分选机成为新增长点深耕集成电路测试分选机领域，EXCEED 系列为主要贡献公司深耕集成电路测试分选机 (Test handler) 领域、主要产品为平移式测试分选机，销往中国大陆、中国台湾、欧美、东南亚等全球市场，产品的主要技术指标及功能达到同类产品的国际先进水平。自公司成立以来，一直专注于全球半导体芯片测试设备领域、同时致力于以高端智能装备核心技术助力我国半导体行业发展，以其自主研发的测试分选机产品加快半导体测试设备的进口替代。公司 EXCEED 系列测试分选机主要为基础性可扩展平移式分选机 EXCEED-6000 和高端可扩展平移式分选机 EXCEED-8000 系列，二者合并销售收入占比近 90%。
平移式测试分选设备市场持续向好，公司产能持续扩充，看好市占率稳步提升公司产品平移式测试分选机产能不断扩充，核心零部件加速自产进程。公司测试分选机产能从 2019 年 120 台/套增长至 2021 年的 450 台/套。公司拟投入募集资金 7.47 亿元，分别用于半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目与 1000 台（套）半导体测试分选机机械零配件及组件募投项目及补充流动资金。测试设备智能制造及创新研发中心一期项目：项目地址位于天津滨海高新区，旨在提高公司高端测试分选机的整体产能并增强公司研发实力及自主创新能力，预计建设周期 3 年，将新增 500 台测试分选机的产能，新增年均收入 8.18 亿元，年均净利润 2.25 亿元，届时测试分选机产能将突破 900 台。
多项核心技术铸就护城河，车规及工业助力三温分选机成为新增长点测试分选机按照系统结构可以分为三大类别，即重力式（Gravity）分选机、转塔式（Turret）分选机、平移拾取和放置式（Pick and Place）分选机。公司聚焦平移式分选机，自研精密运动控制系统的核心软件和算法。
国产三温分选机尚处于起跑阶段，中国大陆上市公司仅少数推出三温分选机，目前传统的重力式和平移式分选机受行业景气度影响承压，但三温分选机下游主要为汽车电子，汽车电子需求催涨三温分选机业务增长。
内容目录
1. 聚焦平移式测试分选机，加速测试设备国产替代 .......... 4
1.1. 业务板块：深耕集成电路测试分选机，专注于高端智能装备核心技术 .......... 4
1.2. 股权架构：股权结构相对分散，实际控制人从业经验丰富.......... 4
1.3. 盈利能力：营收水平逐年上升，EXCEED 系列为主要贡献 .......... 4
2. 测试分选设备市场持续向好，公司产能持续扩充，看好市占率稳步提升.......... 7
2.1. 封测厂商加速投产，测试分选设备市场规模持续扩大.......... 7
2.2. 平移式测试分选机，核心部件+技术定制高筑技术壁垒.......... 8
2.3. 国产分选机仍具有稀缺性，公司市占有望进一步提升.......... 10
2.4. 扩充测试分选机设备、机械零配件及组件产能 .......... 11
3. 多项核心技术铸就护城河，车规及工业助力三温分选机成为新增长点 .......... 11
3.1. 高速运动姿态自适应控制技术等支撑产品力 .......... 11
3.2. 测试分选机品类不断完善，高端型号占比持续提升 .......... 12
3.3. 车规及工业带来三温分选机市场增长，新品放量推动业绩高增.......... 14
4. 投资建议 .......... 15
5. 风险提示 .......... 16
图表目录图 1：金海通股权结构（截止 2024 年第一季度报告）.......... 4
图 2：金海通 2019-2024Q1 营收及其增速 .......... 5
图 3：金海通 2019-2023 年分业务营收 .......... 5
图 4：分业务毛利率情况.......... 7
图 5：测试分选机毛利率情况 .......... 7
图 6：2019-2024Q1 各项费用率情况 .......... 7
图 7：金海通 2019-2024Q1 归母净利润情况 .......... 7
图 8：2018-2023 年封测厂商资本开支(亿元).......... 8
图 9：半导体检测分析产业链结构 .......... 9
图 10：集成电路测试设备分类介绍.......... 9
图 11：FT 环节测试机和分选机搭配组成测试系统 .......... 9
图 12：2018 至 2029 年全球测试分选机市场销售额与增长率（百万美元） .......... 10
图 13：集成电路测试分选机分类介绍 .......... 12
图 14：公司为客户提供的设备及服务 .......... 12
图 15：机械手臂和测试手臂主要部件 .......... 13
表 1：公司核心技术人员背景 .......... 4
表 2：金海通主要产品销售收入、单价、销量情况 .......... 5
表 3：金海通前五大客户情况 .......... 6
因篇幅限制，仅展示部分，更多重要内容、核心观点，请下载报告。
