截至 6 月 15 日，现金管理类理财平均 7 天年化收益率 1.84%，近一个月收益率延续小幅下行。6 月上半月定开纯固收、固收+和持有期固收类理财半月年化收益率分别为 2.9%、3.0%与 2.4%，较 5 月略微下降。截至 6 月 15 日，定开纯固收、固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.3%、3.4%和3.3%。近半个月混合类和权益类理财净值小幅下跌，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 1.5%，权益类理财平均年初至今收益率 2.2%。

理财进入真净值时代是我们推出招明理财指数的背景。理财公司已逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益。我们依托大数据跟踪数千只理财产品净值走势，推出招明理财指数系列，为市场跟踪理财收益率提供参考。由于开放式理财（不含现金类）采用市值法估值，理财净值波动加大，民众理财投资的难度上升。我们认为，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。

近一个月现金管理类理财收益率延续小幅下行。我们选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其 7 天年化收益率。截至 6 月 15 日，现金管理类理财 7 天年化收益率中枢为 1.84%，较货基高约 22BP；样本中的大行现金管理类平均 7 日年化收益率为 1.73%，股份行为 1.89%，城农商行为 1.89%。近一个月，大行、股份行和城农商行现金管理类理财平均 7 日年化收益率均小幅下行。

6 月上半月固收类理财产品收益率略微下降。6 月上半月定开纯固收、定开固收+和持有期固收理财平均半月年化收益率分别为 2.9%、3.0%与 2.4%，同期定开债基平均半月年化收益率为 3.2%。截至 6 月 15 日，定开纯固收、定开固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.3%、3.4%和3.3%，同期定开债基为 4.9%。收益率下降，理财产品规模增长放缓。

6 月上半月，混合类及权益类理财净值略微下跌。截至 6 月 15 日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为1.5%，破净产品数量占比19.3%；权益类公募理财产品平均年初至今收益率为 2.2%，较 5 月末下降 1.3 个百分点；破净产品数量占比 77%。2024 年各理财公司混合类理财产品平均年初至今收益率来看，截至 6 月 15 日，前五名分别为贝莱德建信、宁银理财、招银理财、农银理财和汇华理财。从理财公司权益类公募理财产品年初至今收益率来看，截至 6 月 15 日，招银理财招卓价值精选权益类理财计划表现最好，年初至今收益率达 23.1%。

展望：2024 年理财规模有望稳健增长。我们估算 6 月上半月理财规模增长

0.3 万亿，6 月 15 日理财规模约 29.8 万亿。临近半年末，理财或将季节性回表，预计回表规模小于 3 月下旬的 1.3 万亿元，预计 6 月末理财规模接近 29万亿。展望下半年，随着理财业绩比较基准和收益率的下行，理财规模增长预计将放缓。

正文目录

一、理财真净值时代，如何衡量理财收益率情况？ .......... 4

二、招明理财指数-现金管理类理财 .......... 6

1、我们如何选择现金管理类理财产品样本？ .......... 7

2、现金管理类理财-近一个月收益率下行较明显.......... 8

三、招明理财指数-固收理财：近半月收益率回落 .......... 9

1、招明理财指数-固收类理财样本选取 .......... 10

2、纯固收理财收益率情况-6 月上半月收益率略降 .......... 12

3、固收+理财收益率情况-6 月上半月收益率平稳 .......... 15

四、理财公司混合类理财-近半个月净值稳定 .......... 17

五、理财公司权益类理财-近半个月净值下降 .......... 19

六、理财规模展望：2024 年有望稳健增长 .......... 20

七、风险提示 .......... 22

图表目录图 1：银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元） .......... 4

图 2：理财公司产品规模占比进一步提升（万亿元） .......... 6

图 3：近几年，现金管理类理财规模走势（万亿元） .......... 7

图 4：各类型理财公司现金类理财平均 7 日年化收益率走势（截至 6 月 15 日）8

图 5：现金管理类理财收益率中枢比公募货基高约 25BP（截至 6 月 15 日） .......... 9

图 6：纯固收定开理财及持有期固收类理财半月年化收益率走势 .......... 12

图 7：固收理财平均近 3 个月年化收益率情况 .......... 13

图 8：大行理财公司定开纯固收理财收益率波动略微大于中小银行 .......... 13

图 9：招明理财指数-各期限定开纯固收理财半月平均年化收益率情况 .......... 14

图 10：1 个月定开纯固收理财产品半月年化收益率情况 .......... 14

图 11：3 个月定开纯固收理财半月年化收益率情况 .......... 14

图 12：6 个月定开纯固收理财产品半月年化收益率情况 .......... 14

图 13：12 个月定开纯固收理财半月年化收益率情况 .......... 14

图 14：定开固收+理财半月年化收益率走势 .......... 15

图 15：各类型银行理财公司固收+产品平均半月年化收益率走势 .......... 15

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