2014 年，印度莫迪政府提出到“印度制造”计划，目标 2025 年将制造业占GDP 比例从 15%提升至 25%。经过 10 年发展，目前印度已经基本实现了手机整机的国产化，但在品牌、电子元器件生产能力上仍然较弱，整体是一个电子产品的进口国。2023 年开始，印度政府宣布鼓励发展半导体制造产业，已经有瑞萨，美光，鸿海，ST Micro 等国际巨头宣布建厂。但印度面临电力及水资源不足问题，后续进展有待观察。印度市场布局较多的中国企业包括小米、传音、比亚迪、上汽等，印度资本市场上市的科技公司主要包括Infosys、HCL 等软件企业。

消费电子：基本实现整机国产化，但国产零部件和品牌较弱印度是全球第二大智能手机市场，2023 年智能手机销量 1.46 亿台。从 2015年开始，印度政府通过提高整机进口关税，以及为本土生产提供补贴等形式，鼓励手机产业本地化上产。根据印度 The Economic Times 报道，99%以上手机实现本土生产。以苹果为例，鸿海、和硕及印度的塔塔为苹果在印主要代工厂；北部的北方邦与南部的泰米尔纳德邦已形成电子产业集群。但据UN Comtrade，2023 年印度电子产品净进口 437 亿美元，反映本土半导体和电子元器件仍然较弱，依赖海外进口。此外，印度国产品牌销量市占率不到 5%（2023），三星、小米、OPPO、vivo、传音、苹果等是主要品牌。

半导体：设计具备较强实力，政府吸引外资发展制造印度是软件外包大国，拥有 Infosys、HCL 等知名软件外包企业。生成式 AI对软件外包既是挑战又是机遇。印度芯片设计行业发挥在软件工程师上的积累，具有较强实力，许多美国芯片设计公司在当地设有研发中心。而半导体制造刚刚起步，暂无商用晶圆厂。2024/3，印度铁道、通信以及电子和信息技术部长 Vaishnaw 表示，希望在未来 5 年跻身世界前五大半导体生产国，鼓励外资进入。过去一年多，中国台湾的力积电、美国高塔半导体等宣布在当地建设晶圆厂计划，瑞萨、美光科技、鸿海/HCL 集团宣布在当地建设封测厂计划。缺乏稳定的电力供应和水资源，是制约半导体生产的瓶颈之一。

汽车电子：全球第三大汽车市场，政策鼓励汽车电子企业加码布局根据 SIAM 数据显示，2023 年印度汽车销量 507.9 万台，世界排名第三。

目前，印度乘用车主要以日韩系（铃木、现代、起亚、本田、丰田）、以及本土品牌（塔塔、Mahindra）为主。近些年来，随着汽车使命计划“AMP 2026”等相关政策的开放，特斯拉、比亚迪、上汽等一众全球性车企争相在印度设立研发中心和生产基地。汽车电子方面，博世、均胜、国轩高科、三花控股、欣旺达、联创电子、瑞玛精密等国内外零部件供应商也随之在印度设厂，利用丰富的劳动力资源和较低的制造成本，完善全球布局。

风险提示：下游需求复苏进度低于预期；全球贸易摩擦加剧；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。

正文目录

摘要：印度能否成为电子制造业的下一个世界工厂？ .......... 4

消费电子：印度逐渐成为苹果手机代工生产基地 .......... 7

市场：手机规模相当于中国的 30%，智能机渗透和 ASP 提升驱动规模扩张 .......... 7

政策：Made in India 政策下，99%以上手机实现本国自产.......... 8

手机产业布局：海外厂商仍为主流，以塔塔为代表的本土厂商正在崛起 .......... 9

品牌：积极布局印度市场，本土化生产逐步成熟 .......... 9

供应链：南北工业区聚集大量海外厂商，本土厂商逐步追赶 .......... 11

印度半导体：市场空间广阔，但当前制造基础较为薄弱 .......... 13

市场：印度半导体市场规模有望在 2030 年达到千亿美元 .......... 13

产业布局：设计和研发具备相对优势，本土晶圆制造及封测基础较为薄弱 .......... 13

政策：印度政府新出台多项半导体政策，得到国内外积极响应 .......... 15

前景展望：政府加大扶持力度，有望逐步从封测端打开局面 .......... 15

AI：印度高度重视 AI 产业全方位发展，政策支持+高 AI 投资下有望迎来高速增长 .......... 17

印度：全球第三大汽车市场 .......... 23

风险提示 .......... 26

图表目录

图表 1： 印度消费电子市场规模及增速 .......... 4

图表 2： 印度与中国消费电子市场规模对比 .......... 4

图表 3： 印度半导体市场规模及增速 .......... 4

图表 4： 印度半导体产业链本土化比重 .......... 4

图表 5： 印度本地主要消费电子/半导体/IT 服务公司 .......... 5

图表 6： 布局印度的全球主要科技硬件产业链公司 .......... 6

图表 7： 在印度布局的部分 A/H 股电子产业链公司 .......... 6

图表 8： 印度、中国手机市场规模及增速 .......... 7

图表 9： 2023 年印度/中国智能机和功能机出货量占比.......... 7

图表 10： 印度、中国智能手机人均保有量 .......... 7

图表 11： 印度、中国智能手机渗透率 .......... 7

图表 12： 2023 年印度/中国智能机和功能机出货量占比.......... 8

图表 13： 印度和中国手机 ASP 比较 .......... 8

图表 14： 印度主要手机品牌市占率 .......... 8

图表 15： 印度制造相关政策 .......... 9

图表 16： 苹果主要产品收入、组装供应商及生产地点 .......... 9

图表 17： 苹果印度代工厂布局 .......... 10

图表 18： vivo 印度布局 .......... 11

图表 19： vivo 印度供应商策略 .......... 11

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