医药行业周报聚焦二季度业绩与经营拐点，看好 GLP-1 产业链、仿制药研发等 2024 年 06 月 17 日医药周观点：回归业绩主线，关注低估值、经营边际改善的底部医药资产。

关注 GLP-1 产业链重点公司的业绩持续兑现，与头部药企临床/BD 进展；关注仿制药研发赛道的持续业绩兑现，随着业绩的持续兑现，有望迎来估值修复；关注医药板块中底部反转的细分领域，药品、医疗器械设备等细分方向。

1）CXO：涉及药物的生物安全法案未被纳入 NDAA，众议院立法进程受阻，建议关注后续参议院版本 NDAA 修正案内容和 HR.8333、S.3558 法案草案的单独立法进程。2）创新药：君实生物的特瑞普利单抗注射液第 9 项适应症正式获批上市，将与依托泊苷和铂类联合用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗，建议关注 PD-1/PD-L1 相关药物研发进展。3）中医药：药店医保监管趋严导致市场对于 OTC 大单品的销售担忧，板块有一定短期波动。继续看好国企改革、基药目录、中药创新药方面。4）疫苗血制品：关注静丙院内短缺产生的短期投资机遇及层析静丙渗透率提升带来的行业系统性变化，关注相对稀缺的带疱疫苗放量为国内公司带来的潜在增量业绩。5）医药上游供应链：创新药行情回暖，投融资底部回升，国内竞争环境开始转好，叠加海外市场开拓，有望带动2024 年生科链板块业绩+估值修复，重点关注制药工业端大订单落地以及出海节奏。6）医疗设备与 IVD：设备方面关注高端设备出海，如联影医疗和华大智造；IVD 方面关注国内的集采政策落地后具体情况推进和在海外市场的仪器铺货及单产情况，如迈瑞医疗、新产业和亚辉龙等。7）医疗服务：后续建议重点关注体外基金资产储备充足的相关标的；此外建议重点关注与公立医院形成差异化竞争，或形成优势互补的医疗服务细分板块，例如：三星医疗、固生堂等。8）线下药店：门诊统筹政策陆续落地实行，随着门诊统筹管理药房渗透率提升带来人流量提升，24Q2 预期在前期低基数情况下业绩增速有望提升。9）高值耗材：短期关注脊柱的集采+整顿政策周期影响带来的下半年兑现机会，看好电生理、神经介入和小支架领域的系统性成长空间，其次关注康复领域潜在业绩兑现机会。10)原料药：行业多款产品价格筑底回升，关注高壁垒特色原料药。立足当前时点，国内 API 行业整体处于量价端的周期性底部，其中肝素、缬沙坦、厄贝沙坦等特色原料药产品的月度价格环比数据已经转为持平或略有提升反转，建议关注周期低点有望迎来估值+业绩双重修复的细分 API 领域龙头——华海药业、天宇股份和健友股份。11）仪器设备：关注下游多行业设备更新政策（医疗、实验室、饮用水、降碳及环保等）落地进展，预计下半年行业及重点公司基本面将迎来拐点。12）低值耗材：关注 GLP-1 相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注下游需求恢复、补库存、以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。

投资建议：建议关注诺泰生物、博瑞医药、兴齐眼药、恒瑞医药、百济神州、微芯生物、迈瑞医疗、怡和嘉业、开立医疗、澳华内镜、聚光科技、太极集团、珍宝岛、华润三九、方盛制药、康龙化成、科济药业等。

风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。

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目录

1 南北向资金梳理 .......... 3

1.1 南向资金 .......... 3

1.2 北向资金 .......... 3

2 周观点更新 .......... 4

2.1 CXO 板块周观点 .......... 4

2.2 创新药周观点 .......... 5

2.3 中医药周观点 .......... 5

2.4 血制品板块周观点 .......... 6

2.5 疫苗板块周观点 .......... 6

2.6 医药上游供应链周观点 .......... 7

2.7 IVD 周观点 .......... 7

2.8 医疗设备周观点 .......... 8

2.9 医疗服务周观点 .......... 9

2.10 药店周观点.......... 9

2.11 创新器械周观点 .......... 10

2.12 原料药行业周观点 .......... 11

2.13 仪器设备板块周观点 .......... 13

2.14 低值耗材板块周观点 .......... 14

3 重点公司公告.......... 15

3.1 信立泰 .......... 15

3.2 苑东生物 .......... 15

3.3 健康元 .......... 15

3.4 九洲药业：关于收到化学原料药上市申请批准通知书的公告 .......... 16

3.5 艾迪药业 .......... 16

3.6 福元医药 .......... 16

3.7 复星医药 .......... 17

4 创新药研发进展 .......... 18

4.1 国内企业创新药研发重点进展 .......... 18

4.2 海外企业创新药研发重点进展 .......... 19

5 投资建议 .......... 21

6 风险提示 .......... 22

插图目录 .......... 23

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