本周数据：7 月第三周（7.15-7.21）乘用车销量 39.0 万辆，同比-6.6%，环比+9.5%；新能源乘用车销量 19.5 万辆，同比+32.8%，环比+5.2%；新能源渗透率 49.9%，环比-2.0pct。

本周行情：表现弱于市场。本周 A 股汽车板块下跌 2.46%，在申万子行业中排名第 14 位，表现弱于沪深 300（下跌 2.34%）。细分板块中，商用载客车、商用载货车分别上涨 5.16%、1.96%；汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件、乘用车分别下跌 0.24%、1.48%、2.62%、3.83%。

本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。

以旧换新政策加码 板块需求向上。7 月 25 日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，1）明确资金渠道：汽车相关补贴所涉资金按照 9:1 的原则实行央地共担，相比于此前进一步明确了资金渠道和具体数额，其中中央承担比例高，支持力度加大；2）货车补贴金额与范围均超预期，有望刺激重卡需求：其中报废并更新购置符合条件的货车/无报废只更新购置符合条件的货车/只提前报废老旧营运类柴油货车分别平均每辆车补贴 8 万元、3.5 万元、3 万元，政策金额、覆盖面均超市场预期。

截至 2022 年我国国三重卡保有量约 36 万辆，我们假设以旧换新政策带来 20%的置换需求，将直接拉动约 7.2 万辆的新增内需，刺激力度较大；3）乘用车报废更新补贴标准提升：本次，乘用车以旧换新补贴标准提高至：购买新能源乘用车补 2 万元、 购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补 1.5 万元，单车补贴标准提升，有望促进乘用车需求向上。

新车催化密集 看好乘用车需求向上。7 月第 1/2/3 周，乘用车上险销量分别为 34.2/35.6/39.0 万辆，新能源渗透率分别为 50.2%/52.0%/49.9%，虽然是淡季，但需求表现相对坚挺。近期，比亚迪双宋（宋 L、宋 PLUS）Dmi5.0 版本正式上市，定价为 13.58-17.58 万元；深蓝 S07 售价 14.99 万-21.29 万元，并推出限时 1 万元的优惠政策；后续 8-9 月将迎来新车密集催化期，重点新车包括华为享界 S9、长安深蓝 S05、阿维塔 07、比亚迪 Dmi5.0 改款车型、腾势 Z9、方程豹新车、吉利银河 E5、领克 Z10 等车型，政策刺激+优质供给驱动下，看好自主份额继续提升。

投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，建议关注【比亚迪、赛力斯、长安汽车】。

零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：

1、新势力产业链： 建议关注 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。

2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、科博达】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

轮胎：建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。

重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽】。

摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。

风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

目录

1 周观点：以旧换新政策加码 板块需求有望向上 .......... 3

1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 .......... 3

1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 .......... 4

1.3 机器人：看好产业链从“0”到“1” .......... 4

1.4 重卡：需求与结构升级共振 优选龙头和低估值 .......... 4

1.5 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.......... 5

1.6 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 .......... 5

1.7 低空经济：政策利好频出 万亿赛道蓄势待发.......... 6

2 本周行情：整体弱于市场 .......... 7

3 本周数据：7 月第三周乘用车上险 39.0 万辆 同比-6.6% 环比+9.5% .......... 9

3.1 地方开启新一轮消费刺激政策 .......... 9

3.2 价格秩序稳定 竞争强度有所提升 .......... 12

3.3 7 月第三周乘用车上险 39.0 万辆 同比-6.6% 环比+9.5% .......... 12

3.4 2024 年 6 月整体折扣与 2024 年 5 月比放大 .......... 13

3.5 PCR 开工率维持高位 .......... 14

3.6 本周原材料价格整体下跌 .......... 19

4 本周要闻：两部门发文 3000 亿元支持设备更新和以旧换新 比亚迪引入前百度智驾技术负责人周鹏 .......... 22

4.1 电动化：两部门发文 3000 亿元支持设备更新和以旧换新 .......... 22

4.2 智能化：比亚迪引入前百度智驾技术负责人周鹏 .......... 24

4.3 轮胎：优科豪马 9.05 亿美元收购固特异 OTR 业务 .......... 26

5 本周上市车型 .......... 27

6 本周公告 .......... 28

7 投资建议 .......... 30

8 风险提示 .......... 32

插图目录 .......... 33

表格目录 .......... 33

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