院外比价如何影响行业：加速统筹，规范治理，影响分化，发布日期：2024年6月16日

摘要核心观点：比价政策背景：从23年7月到24年2月，未实行门诊统筹政策的地级市从204个减少至146个，落地统筹门店数量从48052家增加至67665家，院外比价有望为药店端大范围落地门诊统筹奠定基础。

对药店行业影响：核心在于消除部分不合理线下高价，驱动药店对价格管控更为精细化，考虑到头部药店规模优势及精细化管理优势较为明显，政策影响相对较小，有望在政策落地过程中获取额外市场份额，提升市占率。对不同品类药品影响：①院内外双跨医保品种：头部药店多采取零加成方式进行销售，对价格体系相对统一的企业影响有限；②院外销售医保品种：主要与线上价格进行对比，后续会保证药店端合理盈利水平；③院外销售非医保品种：预计现阶段并非监察重点，影响相对有限。

行业整体：增长短期承压，预计Q2开始逐步企稳回升。2023年全年，医药行业全板块营业收入同比增长0.79%，维持前三个季度正增长的趋势。全年营收同比增速低于前三季度主要因基数及合规要求提升等影响。2024年一季度，医药行业全板块营收同比略微下降0.21%，高基数及合规要求提升的影响仍在持续。Q2开始，部分高基数因素逐步弱化，企业逐步适应合规新常态下的经营，我们预计整体增速将逐步企稳。往下半年看，考虑到去年同期院内销售低基数，整体增速将会好于上半年。

细分行业之间分化剧烈，原料药等细分行业扣非利润增速排名上升明显。2024年一季度，高值耗材、医美、综合器械、医疗服务、化学制剂和医疗分销板块均维持营业收入以及扣非归母净利润正同比增长。就扣非增速排名的变化来看，上升较快的是原料药、其他器械和体外诊断；综合器械、医疗服务、化学制剂、医药分销、其他生物药、科研试剂、原料药、其他器械和体外诊断有所上升。

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