报告摘要
国科微(300672) 半导体/电子 发布时间：2024-06-16
四大业务齐发力，自研 NPU 赋能算力升级报告摘要：布局四大业务，产品不断迭代升级。公司致力于视频解码、视频编码、固态存储和物联网领域的芯片开发，持续发布系列全自主、低功耗、高性价比的芯片产品。2022 年公司定增募集 22.95 亿元，用于全系列 AI 视觉处理芯片研发及产业化项目、4K/8K 智能终端解码显示芯片研发及产业化项目，加速布局智能安防领域以及 8K 超高清广播电视芯片领域。
视频解码芯片：超高清领域全面发力，多年积累构筑成长之基。随着智能化趋势的发展，机顶盒的智能化、高清化和多功能化成为主流发展趋势，预计 2027 年中国电视机顶盒 SoC 芯片市场规模达到 28.97 亿元。终端电视和商用显示的新型功能深化应用，为上游显示主控芯片的发展提供充足动力。作为国内多项行业标准的核心成员，公司关键技术积累深厚，在超高清领域全面发力，多款新产品不断迭代升级，有望实现稳步增长。
视频编码芯片：高清化升级加速，自研 NPU 赋能智慧视觉。安防监控行业迎来智能化升级后，视频监控设备从被动监控向主动监控过渡，驱动芯片价值量提升。预计 2026 年全球 IPC SoC 市场规模达到 10.9 亿美元，全球 NVR SoC 市场规模达到 1.24 亿美元。公司编码芯片产品矩阵不断丰富，获得广泛应用，随着自研 NPU 助力产品算力升级，公司 IPC SoC有望在安防等机器视觉领域持续推广应用。
固态存储芯片：大力拓展自有品牌，自主原创保安全。国科微拥有全套知识产权，获得国密国测双重认证，并持续升级国产自主技术的 SSD 控制器芯片。公司致力于国产 CPU 和国产操作系统的协同，推动产品的相互认证和开发。随着国产供应链安全问题日益重要，公司 SSD 控制器芯片有望持续扩大市场份额。
物联网芯片：卫星定位导航芯片前景良好，全面布局无线局域网。物联网芯片面向高精度定位与导航、高精度授时市场，稳定可靠性得到客户充分认可。Wi-Fi6 2T2R 无线网卡芯片开发完成并进入联通测试阶段，正在导入国内主流电视和运营商的方案厂商。
盈利预测与投资建议：预计 2024-2026 年营收为 48.92、57.41、68.36 亿元，归母净利润为 1.10、1.33、1.76 亿元，给予“增持”评级。
目 录
1. 自主创新为基，产品矩阵不断丰富 .......... 4
1.1. 布局四大业务，持续发布高性价比产品 .......... 4
1.2. 视频编解码业务持续增长，加大研发助力产品迭代 .......... 7
2. 视频解码芯片：超高清领域全面发力，多年积累构筑成长之基 .......... 12
2.1. 终端智能化进程下，视频解码芯片需求提升 .......... 12
2.2. 多项行业标准核心成员，超高清领域全面发力 .......... 14
3. 视频编码芯片：高清化升级加速，自研 NPU 赋能智慧视觉， .......... 17
3.1. 智能化进程加速，拉动视频解码芯片需求 .......... 17
3.2. 自研 NPU 助力产品升级，汽车电子&鸿蒙生态多领域成长 .......... 19
4. 固态存储芯片：大力拓展自有品牌，自主原创保安全 .......... 21
4.1. 主控芯片实现存储颗粒管理，存储需求提升拉动出货量增长 .......... 21
4.2. 大力发展自有品牌，自主原创保证供应链安全 .......... 23
5. 物联网芯片：卫星定位导航芯片前景良好，全面布局无线局域网.......... 25
6. 盈利预测与投资建议 .......... 27
6.1. 盈利预测 .......... 27
6.2. 投资建议 .......... 28
7. 风险提示 .......... 29
图表目录图 1：公司产品系列 .......... 4
图 2：公司发展历程 .......... 5
图 3：公司股权结构（截至 2024 年 3 月 30 日） .......... 5
图 4：公司近年营收 .......... 8
图 5：公司近年归母净利润 .......... 8
图 6：公司主营业务收入占比 .......... 8
图 7：公司近年主营业务营收 .......... 8
图 8：各主营业务毛利率 .......... 9
图 9：公司毛利率及净利率 .......... 9
图 10：公司期间费用率 .......... 9
图 11：芯片销售量及均价.......... 10
图 12：公司研发费用 .......... 10
图 13：公司研发人员数量 .......... 10
图 14：2023 年公司客户占比 .......... 11
图 15：2023 年主营业务成本占比 .......... 11
图 16：视频解码芯片产业链 .......... 12
图 17：数字电视机顶盒解码芯片 .......... 12
图 18：数字电视机顶盒解码芯片框图 .......... 12
图 19：2017-2027 年中国电视机机顶盒 S0C 芯片行业规模 .......... 13
图 20：中国智能电视市场规模（亿元） .......... 13
图 21：全球智能电视终端市场规模（百万美元） .......... 14
图 22：2022-2026 商用显示市场规模预测 .......... 14
图 23：公司 4K 超高清视频解码系列芯片代表产品 .......... 15
图 24：公司 8K 超高清视频解码系列芯片代表产品 .......... 15
图 25：GK6780V100 支持 OpenHarmony 平台 .......... 16
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