2024 年 06 月 16 日有色金属行业周报 美国通胀数据缓和延续，下游需求步入淡季金属价格震荡工业金属：5 月新增社融转正，美国通胀缓和延续 海外来看，美国 5 月 CPI 同比增长 3.3%，低于预期和前值 3.4%，为近两年来的最低水平，进一步指向通胀缓和。美联储 6 月会议政策利率按兵不动，但点阵图显示美联储官员下调了对今年降息次数的预期，从 3 次下调至 1 次。鲍威尔表示通胀已经实质性地放缓，但仍然较高。国内来看，1-5 月社会融资规模增量累计为 14.8 万亿元，其中 5 月增量为 2.06 万亿元左右，扭转 4 月新增社融为负的情形。国家发改委组织召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议，要求加大政策支持力度，加快各类资金落地，政策支持有望提振工业需求。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。 铜：社库去库开启，铜价延续震荡 本周 LME 铜收报 9773 美元/吨，较上周上涨 0.25%，沪铜收报 79550元/吨，较上周下跌 2.43%。供给端，据 SMM，本周进口铜精矿 TC0.87美元/吨，环比+1.42 美元/吨,略有回升。供给端，秘鲁 4 月铜产量为 20.39 万吨，同比下降 8.2%。必和必拓与治理工会领导人已初步就工资协议达成协议，暂时避免了 Spence 铜矿的罢工，该铜矿 23 年产量为 24.9 万吨。MMG 计划投资 7 亿美元至 Khoemachau 铜矿，将其铜产量将从 6 万吨增加至 12-13 万吨。需求端，国内主要大中型铜杆企业开工率为 64.74%，较上周环比-1.97pct，主要受到节日影响，现货市场下游观望情绪仍重。铜价回落后，终端提货情绪回暖。库存方面，截至 6 月 13 日，铜国内社会库存 42.93 万吨，环比上周-2.14 万吨。LME 本周库存 13.39 万吨，环比上周+8.18%。

铝：下游需求表现良好，铝价震荡回调本周 LME 铝收报 2523 美元/吨，较上周下跌 2.06%，沪铝收报 20565元/吨，较上周下跌 3.09%。供应端，晋豫铝土矿现货供应或仍维持偏紧状态，几内亚雨季来临但对铝土矿发运量的影响尚未显现。云南电解铝复产进程持续推进，内蒙古部分前期停产产能复产，国内电解铝开工率提高，铝锭现货供应逐渐改善。 需求端，下游逐步进入消费淡季，下游各板块开工率有所下降。本周铝型材龙头企业开工率49.95%，环比-4.57pct。但随着铝价回落，下游节后积极性有所增加。

库存端，截至 6 月 15 日，电解铝锭社会总库存 78.1 万吨，环比累库0.3 万吨。铝棒库存 16.28 万吨，环比去库 0.36 万吨。LME 本周库存107.91 万吨，环比上周-2.22%。

锡：印尼出口量同比下降，锡价走强本周 LME 锡收报 32370 美元/吨，较上周上涨 3.73%，沪锡收报 271300元/吨，较上周上涨 1.39%。供应端，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率 65.11%，较上周小幅回落，云南地区精炼锡冶炼企业已恢复正常生产，月底部分冶炼企业或将进行停产检修。印尼 5 月精炼锡出口量为 3,299.75 吨，同比下降 53.58%。佤邦工矿局向中央经济委员会请示，希望恢复曼相矿区锡精粉运输。需求端，大部分企业倾向于少量刚需采购，集成电路 5 月出口金额同比+28.47%，半导体行业复苏将有力带动锡下游需求增长。库存端，截至 6 月 14 日，锡锭三地社会库存 17620 吨，较上周累库 317 吨。LME 本周库存 0.46万吨，环比上周-4.16%。

锌：铁塔项目招标增加提振需求，锌价震荡 本周 LME 锌收报 2790 美元/吨，较上周上涨 0.65%，沪锌收报 23520元/吨，较上周下跌 2.67%。供给端，锌矿现货市场实际流通量未有明显增加，冶炼厂原料供应维持紧张，锌矿进口窗口打开并未对国内矿端供给形成有效影响。需求端，镀锌、压铸和氧化锌本周开工率分别为 63.42%、54.04%、58.22%，环比分别+0.41pct、-1.29 pct、-2.41 pct，铁塔项目招标增加，订单较好提振镀锌需求。库存端，截至 6 月14 日，SMM 七地锌锭库存总量为 19.60 万吨，较上周同期降低 0.37万吨。LME 本周库存 25.42 万吨，环比-2.54%。

能源金属：欧盟计划征收反补贴税，储能需求前景向好 据财联社，欧盟委员会发布对华电动汽车反补贴调查初裁结果，计划对进口至中国电动汽车征收 17.4%-38.1%的临时反补贴税。中国工商界对此表示坚决反对，德国、匈牙利等多方亦表示反对。据乘联分会，6 月上旬新能源车市场零售同比增长 27%，累计零售量同比增长 34%。

云南省近日出台《云南省新型储能发展实施方案（2024—2025 年）》，明确云南省将首批建设 19 个集中共享新型储能试点示范项目，总规模 310 万千瓦，从电源侧、电网侧和用户侧等方面对新型储能建设提出要求。建议关注：永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。

锂：锂盐采购需求放缓，锂价下跌本周电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格分别为 9.85 万元/吨、8.85万元/吨，环比变动为-2.7%、-2.4%。据 SMM，供给端，江西锂盐厂开工率受环保督察制约，导致锂云母采买刚需为主，市场供过于求。锂盐厂锂辉石库存充足，然而四川锂盐厂需求强劲与海外矿山挺价情绪，共同提供短期价格支撑。需求端，碳酸锂散单出货受限于下游对报价接受意愿不足，采购进程缓慢。氢氧化锂市场过剩，库存累积至高位，下游需求受高镍新能源汽车消费不及预期影响承压，正极材料厂商外采需求承压。

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