报告摘要
2024 年 6 月 16 日行业研究 多地医保局上线定点药店比价系统，完善价格治理体系 ——医药生物行业跨市场周报（20240616）医药生物 行情回顾：上周， A 股医药生物指数下跌 0.75%，跑赢沪深 300 指数 0.17pp，跑输创业板综指 2.43pp，在 31 个子行业中排名第 15，表现一般。恒生医疗健康指数上周收跌 0.41%，跑赢恒生国企指数 1.67pp。
上市公司研发进度跟踪：上周，百济神州的 BGB-43395 片、海创药业的 HP515片的 IND 申请新进承办；智翔金泰的 GR1802 注射液、荣昌生物的注射用 RC88的临床申请新进承办。上周，恒瑞医药的 SHR6508 正在进行三期临床；华东医药的 HDM1002、百利天恒的 BL-M07D1 正在进行二期临床；泽璟制药的 ZG006正在进行一期临床。
本周观点：多地医保局上线定点药店比价系统，完善价格治理体系。 近期多地医保局上线定点药店比价系统，如西安、咸阳、内蒙古等，消费者可在手机上一键查询和对比院内外药品价格。我们认为定点药店比价是国家门诊统筹政策落地、规范价格治理的延续动作。中长期看，此举有利于药店行业公平竞争、合规经营，促进优质龙头公司行业集中。对于头部中药 OTC 品牌，其具备较强渠道和价格管控能力，受该举冲击较小；同时院内为主的中药企业受该比价系统影响有限。血制品板块，院外血制品销售基本为患者自费，受到医保影响较小，且受到供给产能影响，我们认为受比价系统影响较小。
多地医保局上线定点药店比价系统有望推动药品价格更加公开透明，保障患者合法权益，促进市场有序竞争，完善价格治理体系。此前市场的下跌主要系恐慌情绪的反应，我们判断优质企业未来的商业环境将得到持续优化，推荐同仁堂、云南白药、佐力药业、益丰药房、老百姓、天坛生物、派林生物、博雅生物等，建议关注仁和药业、康恩贝、华兰生物、上海莱士、卫光生物。
2024 年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。
风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。
重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元）
EPS（元） PE（X） 投资评
23A 级 24E 25E 23A 24E 25E
600276.SH 恒瑞医药 41.90 0.67 0.81 0.97 62 52 43 增持
002020.SZ 京新药业 11.06 0.72 0.76 0.87 15 15 13 买入
603259.SH 药明康德 43.70 3.24 3.73 4.35 14 12 10 买入
2359.HK 药明康德 31.01 3.24 3.73 4.35 10 8 7 买入
002223.SZ 鱼跃医疗 39.60 2.39 2.41 2.69 17 16 15 买入
300406.SZ 九强生物 16.45 0.89 1.07 1.3 18 15 13 买入
300760.SZ 迈瑞医疗 299.10 9.55 11.47 13.89 31 26 22 买入
600129.SH 太极集团 35.56 1.48 1.96 2.47 24 18 14 买入
603939.SH 益丰药房 29.20 1.40 1.74 2.16 21 17 14 买入
目 录
1、 行情回顾：药店中药领跌，医药指数继续向下调整.......... 3
2、 本周观点：多地医保局上线定点药店比价系统，完善价格治理体系 .......... 5
3、 行业政策和公司新闻 .......... 6
4、 上市公司研发进度更新 .......... 6
5、 沪深港通资金流向更新 .......... 7
6、 重要数据库更新 .......... 8
6.1 23M1-M11 医院总诊疗正增长 .......... 8
6.2 2024M1-M3 基本医保收入为 7715 亿元 .......... 9
6.3 5 月大部分抗生素、心脑血管原料药价格环比持平 .......... 10
6.4 24M1-4 医药制造业收入同比-0.8%，降幅收窄.......... 12
6.5 5 月整体 CPI 环比下降，医疗保健 CPI 环比持平 .......... 13
6.6 耗材带量采购 .......... 14
7、 医药公司融资进度更新 .......... 14
8、 近期重要事项公告 .......... 14
9、 风险提示 .......... 15
10、 附录.......... 16
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