2024 年 06 月 15 日安理会通过美国提交的加沙停火决议，马士基上调北欧FAK费率——交通运输行业周报（6 月第 3 周）投资要点本周交通运输行业行情回顾：

1）在 30 个中信一级行业中，本周（6 月 11 日-6 月 14 日），交通运输行业累计涨跌幅为 -3.46%，位列第 30 位；沪深 300 指数涨跌幅为-0.91%。

2）本周（6 月 11 日-6 月 14 日）板块累计涨跌幅：物流综合（-0.73%）、机场 （-1.15%）、航空（-1.29%）、铁路（-1.98%）、港口（-2.94%）、公路（-3.07%）、快递（-3.36%）、航运（-9.76%）。

3）境外股市表现：6 月 14日，香港恒生指数收 17941.78 点，6 月 10 日-6 月 14 日涨跌幅为-2.31%，道琼斯工业指数收 38589.16 点, 6 月 10 日-6 月 14 日涨跌幅为-0.54%。

4）油价及汇率变化情况：截至 6 月 14 日，ICE 布油收盘报价 82.67 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价 7.2710；6 月 10 日-6 月 14 日，ICE 布油涨跌幅为+0.87%，美元兑离岸人民币涨跌幅为+0.07%。

行业重点事件：

1）安理会表决通过美国提交的加沙地带相关决议根据央视财经报道，当地时间 10 日，联合国安理会表决通过美国提交的一份加沙地带相关决议，呼吁巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）和以色列接受停火协议。

根据决议草案，该停火提议将分三阶段实施：第一阶段实施“立即全面彻底停火”，以军从加沙地带所有人口聚集区撤出；哈马斯释放妇女、老人和伤员等部分被扣押人员，并归还部分遇害人员的遗体；以色列释放被关押的巴勒斯坦人。

在第二阶段，哈马斯将释放剩余被扣押人员。作为交换条件，以军将全部撤出加沙地带。

第三阶段将开启加沙地带的大规模重建计划等。

当地时间 10 日晚，哈马斯表示，决议中提到的相关停火内容和原则符合哈马斯及加沙民众的要求，哈马斯愿意就此与相关斡旋方合作，与以色列进行间接谈判。

2）招商轮船发布子公司重组上市方案

6 月 12 日招商轮船发布《关于分拆所属子公司中外运集装箱运输有限公司、广州招商滚装运输有限公司重组上市的预案》公告，安通控股拟向招商轮船发行股份购买其持有的中外运集运 100%股权和招商滚装 70%股权。

本次交易以构成招商轮船分拆子公司重组上市为目的，交易完成后招商轮船预计将成为安通控股的控股股东，招商局集团预计将成为安通控股的实际控制人。

3）马士基上调北欧 FAK 费率，7 月 1 日生效

6 月 13 日，马士基发布公告，宣布上调亚欧航线 FAK 费率，将于 7 月 1 日生效，其中，亚洲至鹿特丹港 FAK 费率分别为 5000/9000 美元。

4）2024 年端午假期全国邮政快递业揽投快递包裹 26.54 亿件国家邮政局监测数据显示，端午节假期（6 月 8 日-10 日），全国邮政快递业运行平稳有序，共揽投包裹 26.54 亿件。其中，揽收快递包裹 12.91 亿件，同比增长

25.6%；投递快递包裹 13.63 亿件，同比增长 15.4%。

行业观点更新：行业评级: 看好(维持)分析师：李丹执业证书号：S1230520040003

研究助理：秦梦鸽研究助理：卢骁尧研究助理：张梦婷相关报告

1 《端午首日跨区域人员流动量较 19 年+9%，船公司发布涨价通知》 2024.06.10

2 《运价淡季不淡，订单仍处低位》 2024.06.03

3 《红海冲突继续升级，6 月金股华夏航空 》 2024.06.02行业周报

2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分外贸集运市场：外贸市场供需关系改善，运价环比持续提升，6 月 14 日，中国出口集装箱运价指数 CCFI 为 1733.47，环比+8.8%；上海出口集装箱运价指数 SCFI

为 3379.22 点，环比+6.1%。SCFI 欧线运价为 4179 $/TEU，环比+5.8%，美西航线运价 6906 $/FEU，环比+11.2%，美东航线运价 7993 $/FEU，环比+7.3%，地中海航线运价 4848 $/TEU，环比+1.3%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比下降，6 月 1 日至 6 月 7 日，中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 914 点，较上周-44

点，环比-4.59%，分区域来看，东北、华南区域指数环比下降，华东、华北区域指数环比提升。

油运：本周原油运价环比小幅提升。6 月 10 日至 6 月 14 日，原油运输指数（BDTI）平均为 1258，环比+0.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为 832，环比-10.2%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。

干散货航运：BDI 指数环比小幅提升。 6 月 10 日至 6 月 14 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为 1888，环比+2.4%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为 2887，环比-0.9%；巴拿马型指数（BPI）平均为 1862，环比+9.0%；超级大灵便型指数（BSI）平均为 1295，环比+2.7%，小灵便型指数（BHSI）平均为

710，环比-0.9%。

航空货运：空运运价指数环比小幅下降。截至 6 月 10 日，最新波罗的海空运指数 BAI00 为 2109 点，环比-1.2%，同比+6.1%，浦东出境航空货运指数 BAI80 为

4808 点，环比-1.2%，同比+37.8%。

航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为 2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。

快递：根据国家邮政局数据，2024 年 1-4 月快递业务量累计完成 508.1 亿件，同比增长 24.5%（按可比口径计算）；预计 5月快递业务量同比增速约为 24%，快递业务收入同比增速约为 18%。2024年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；行业淡季提前到来，局部地区阶段性价格竞争加剧，建议关注各家淡季价格策略。

投资建议

1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且 2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。

2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中远海控、中谷物流。

3）快递： 2024 年以来行业件量增速好于预期。行业价格竞争有望阶段性趋缓，行业有望逐步从“价格战”向“价值战”转变。建议关注快递板块配置机会。1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。

4）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为 2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/春秋航空/吉祥航空/中国国航/南方航空/中国东航。

5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。

风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险等。

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