AIGC行业深度报告(14)

核心逻辑:

英伟达打响算力架构升级战：英伟达Q1业绩超预期，原因是Hopper架构的强势需求，公司给予第二季度乐观指引，Blakcwell出货时间为最大亮点。过去英伟达平均两年架构升级，目的是维持在GPU霸主地位。如今，英伟达GPU架构疯狂加速，黄仁勋宣布下一代AI芯片为Robin架构，以一年为节奏更新产品，用统一架构覆盖整个数据中心产品线，具体来看，2024年，Blackwell芯片现已开始生产；2025年，将推出

Blackwell Ultra产品；2026年，将推出Rubin产品2027年，将推出Rubin Ultra产品。

从H100到GB200 NVL72，零部件升级为最大亮点：铜互联为最大增量之一，DAC高速线缆在短距离信号传输价值凸显， GB200 NVL72的铜缆包括内部线缆和外部线缆，安费诺为供应商，安费诺股价年初至今涨幅超35%；高算力与高功耗相匹配， GB200功耗相较H100显著提升，高功耗电源价值凸显，台达电为英伟达电源的供应商，年初至今涨幅超10%；GB200芯片模组功耗已超风冷极限，液冷已经从“选配”到“必配”，液冷冷板和分期管是GB200 NVL 72的核心增量之一，奇鋐科技为英伟达液冷的供应商，年初至今涨幅超85%。

华为910C敬请期待，Atlas打开国产算力集群想象空间：自从2018年来，美国连续发动对我国高科技行业制裁，自主可控势在必行。华为海思昇腾AI芯片，构建算力的第二极，参数方面，我们认为昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美。根据集成电路IC消息，华为昇腾910C芯片正处于紧张的测试阶段。910C预计在今年第四季度推出样机，而到2025年第一季度将实现量产。Atlas打开国产算力集群想象空间，在华为全联接大会2023上推出昇腾AI计算集群Atlas 900 SuperCluster，相关供应链国产化为大势所趋。

 投资建议:英伟达打响算力架构升级战， 零部件升级为最大亮点。此外，在AI+信创大背景下，华为已经推出国产算力集群Atlas解决方案，相关供应链国产化为大势所趋，同时看好910C带来的相关增量。受益标的为：全球算力产业链美股：英伟达、超微电脑、戴尔科技、惠普、安费诺、维谛技术等；全球算力产业链A股: 工业富联、浪潮信息、紫光股份、沃尔核材、麦格米特、淳中科技等；国产服务器相关产业链：神州数码、拓维信息、中国长城、高新发展、大华股份等；国产连接器相关产业链：华丰科技等；国产电源相关产业链: 泰嘉股份等；国产液冷模块产业链：飞荣达等；国产液冷解决方案产业链：英维克、申菱环境等；国产PCB产业链：景旺电子、胜宏科技等；其他：强瑞技术、恒为科技等；国产AI芯片产业链：海光信息、景嘉微、寒武纪、云天励飞等。

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